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商业信用作为一种重要的融资方式,已在各国得到普遍应用。与传统的银行信用相比,商业信用在减少信息不对称、降低客户信息获取成本及增强风险预测能力方面存在着比较优势。因此,当企业存在融资约束时,商业信用成为了银行信用之外的一种重要的融资方式。商业信用的存在是供给与需求共同作用下的一种均衡,供给双方会基于不同的动机来发挥商业信用的有效性。随着近些年国际国内经济形势的复杂多变,为促进经济发展,稳定物价,我国适时采取了不同的货币政策以应对经济环境的变化。作为国家宏观经济调控的重要手段之一,货币政策发挥着巨大作用,但是货币政策是否能够真正发挥作用还依赖于其在微观个体经济中的传导效用。我国尚处于非强势有效的资本市场,金融发展水平并不发达,因此货币政策的信贷传导渠道可能更符合我国的基本国情。目前,我国正处于转型经济中,金融体系尚不健全,资本市场、债券市场等直接融资市场不够完善,银行信用受各种限额配给影响,商业信用以其廉价、限制少及筹资快等优势日益发挥着重要作用。商用信用作用地发挥不仅受宏观经济形势的影响,也会因企业不同而呈现不同的特征。本文以此为切入点,探索在不同的宏观货币政策大背景下,不同个体特征的微观企业商业信用供给的变现形式。本文首先基于买方市场理论和替代性融资理论分析货币政策对商业信用供给的影响,即在货币政策宽松时期,商用信用的存在符合买方市场理论;在货币政策紧缩时期,则商业信用的决策方式符合替代性融资理论;其次,通过将总样本划分为财务困境和非财务困境两个子样本,基于经营性动机理论和融资性动机理论进一步分析货币政策对企业商业信用供给的影响,即处于货币政策宽松时期,相比非财务困境公司,陷入财务困境的企业为降低成本、促进销售及减缓市场需求波动等经营性动机会增大对商业信用的投资。基于以上理论分析,本文采取实证研究的方法对理论结果进行验证。选取我国A股制造业上市公司2006-2013年数据,实证研究发现:(1)商业信用的供给与货币政策有关。在货币政策宽松时期,企业会增加商业信用的供给;货币政策紧缩时期,企业相应减少了商业信用的供给;(2)在货币政策宽松时期,相比非财务困境的企业,陷入财务困境的企业为了促进销售会增加商业信用的供给。本论文的结构框架为:第一部分是引言,本部分引出商业信用的概念,以及从供给方角度出发商业信用与货币政策的关系,对文章的研究背景、研究目的与意义、写作思路、研究方法分别作了大致阐述。第二部分为文献综述。本部分主要搜集国内外学者关于商业信用存在动因、影响因素及与货币政策关系这三方面问题的研究文献,并对这些研究文献进行总结。第三部分是理论分析及假设提出。本部分以买方市场理论和替代性融资理论、经营性动机理论和融资性动机理论及商业信用竞争性理论来分析商业信用供给在宏微观环境下的变现方式,在此基础上提出本文的两个假设。第四部分为货币政策与商业信用供给的实证分析。该部分对数据进行统计分析,包括描述性统计、相关性分析、多元线性回归分析以及稳健性测试。第五部分是研究结论、局限、进一步发展方向及建议。本部分是在前文的理论分析和实证检验的基础上,提炼出本文的研究成果,发现研究存在的局限并展望未来研究的方向,最后为公司提供相关政策建议。