【摘 要】
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近些年高送转股利政策在我国资本市场上被炒的火热。高送转作为一种股利政策可以扩张股本、提高股票流动性、向市场传达企业发展良好的信号,但是伴随着高送转现象常常出现的是损害中小投资者的利益,比如大股东减持、配合定向增发、配合限售股解禁,在许多时候这些行为严重侵害了投资者的利益,扰乱了市场秩序。针对这一现象,监管部门2017年明确表态将严治高送转并于2018年出台明文规定,对高送转概念股市场产生了不小的影
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近些年高送转股利政策在我国资本市场上被炒的火热。高送转作为一种股利政策可以扩张股本、提高股票流动性、向市场传达企业发展良好的信号,但是伴随着高送转现象常常出现的是损害中小投资者的利益,比如大股东减持、配合定向增发、配合限售股解禁,在许多时候这些行为严重侵害了投资者的利益,扰乱了市场秩序。针对这一现象,监管部门2017年明确表态将严治高送转并于2018年出台明文规定,对高送转概念股市场产生了不小的影响,但同时新的问题开始显现,比如上市公司为了避免政策监管进行“擦边球”高送转,此类高送转背后是有其特殊动机的。基于此,本文以深圳创业板正业科技为例,首先阐述了相关概念和理论基础,对我国高送转现状进行了描述,包括高送转监管政策的变化和我国上市公司高送转的一般动机。其次,对正业科技的“擦边球”高送转行为深入分析,研究发现:从送转能力看,正业科技并没有很好地满足“低股本、高股价、高累积、高成长性”的特点,且与《上市公司高送转信息披露指引》新规规定的指标值相差甚远;从高送转动机看,其实施“擦边球”高送转更多是为了缓解股权质押风险、配合限售股解禁,给投资者造成了利益损害;从送转效应看,在媒体的推波助澜下,正业科技高送转消息发布后的短期内获得了超额累积收益回报,但是伴随着高送转监管新规的发布以及深交所的问询,遏制“擦边球”高送转现象的政策监管效应凸显。最后,结合我国上市公司高送转现状和正业科技此次“擦边球”高送转中发现的问题,本文认为为了减少“擦边球”高送转对投资者造成的利益损害,监管部门应当加强对上市公司的监管,完善信息披露制度,引导投资者树立正确的投资理念;投资者也应当强化对高送转的认识,完善投资意识;上市公司实施股利政策应当从自身实际出发,才能获得市场长久青睐。
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