【摘 要】
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外资并购是从我国企业角度看待的外国资本并购我国企业的跨国并购行为。在当前外资并购实践蓬勃开展的背景下,外资并购的绩效究竟如何?外资并购是增加还是减少了我国企业的价
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外资并购是从我国企业角度看待的外国资本并购我国企业的跨国并购行为。在当前外资并购实践蓬勃开展的背景下,外资并购的绩效究竟如何?外资并购是增加还是减少了我国企业的价值?这是一个学界、政界和商界共同关注的问题。国内有研究认为,外资并购后目标公司股东的财富增加不显著。但也有研究认为,目标公司股东在较长时间里也有显著的财富增加,目标公司的经营业绩也有提高。文章运用并购理论,在学习借鉴前人有关研究成果的基础上,对外资并购绩效进行了实证分析。文章选取2002-2004年完成外资并购的制造业上市公司为研究对象,采用事件研究法计算外资并购宣告前后样本公司股票的累计平均超额收益率,分析外资并购对样本公司股东财富的影响;采用会计研究法比较并购前后样本公司经营业绩的变化,分析外资并购对样本公司经营业绩的影响。结果表明,短时间内外资并购对样本公司股东有显著正的短期财富效应,但较长时间内对样本公司股东财富的影响不明显。外资并购后,样本公司的经营业绩经历了较大幅度的先上升后下降的变化。外资并购对样本公司的经营业绩有影响,但不能持续。总体上,样本公司没有从外资并购中获益,但也没有遭受损失。
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