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企业金融头寸问题，尤其是其核心的现金头寸问题，是每个生产企业都要面对的，也是金融机构动态组合管理的核心问题。由于该领域研究的实践性和操作性，到目前为止，国内学者在这方面还缺乏系统的理论研究。然而，在国际上，对企业金融头寸的研究一直是热点的课题之一，企业金融头寸优化研究在理论和实践上均有很大研究空间，对企业而言也具有非常重要的经济价值。电力公司是典型的资金密集型企业，现金流量和头寸变化都比较大，在当前电力短缺、厂网分开改革的背景下，以之为实证研究对象具有较大的代表性。 为澄清认识上的差异，文章首先从传统的头寸定义入手，对企业金融头寸进行了含义上的界定。接着，对模型构建至关重要的企业现金头寸管理、企业金融头寸风险测量技术、企业金融头寸组合配置三方面的研究现状进行了系统归纳和梳理，从而为下文模型的构建作了理论铺垫。在企业现金头寸管理方面，从早期的Baumol模型、Miller-Orr模型到最新的扩散近似模型和脉冲控制模型以及网络模型、不等期模型、运输模型及考虑随机因素的各种规划模型一一作了总结；在企业金融头寸风险测量技术方面，分析了名义量分析法、灵敏度分析法和波动性分析法等传统的风险测量方法，并重点就当前金融市场风险测量新兴且主流的方法——VaR进行了详细阐述，得出了VaR非常适合用来测量企业金融头寸优化整体风险，但又存在缺陷，需要融合传统的风险测量方法来共同构造完善的企业金融头寸优化风险测量与控制体系的结论；在企业金融头寸组合配置方面，概括了最早研究组合优化配置的理论——Markowitz配置模型，采用Downside-Risk度量法的Harlow配置模型以及侧重于对消极收益侧进行管理，更接近投资者对风险真实心理感受的VaR配置模型。 基于以上对企业金融头寸理论研究深入的认识和对现金与有价证券优化组合的形象说明，立足于企业稳健经营的前提，在全面分析公司各种约束条件的基础上，紧紧围绕金融头寸管理效益最大化(成本最小化)的目标，论文构建了一个由优化前风险测量模块、金融头寸优化模块和优化后风险测量模块三部份构成的企业金融头寸优化概念模型框架，并详细说明了框架中的风险测量点和测量方法。之后，论文重点转向核心部分——优化模块的构建，并对模型构建的方法论进行了充分阐释。最后，用规划语言定量地对优化模型的目标、平衡约束、控制约束等进行了逐一描述。 在实证研究部分，从实证研究的对象——浙电公司的选取依据入手，明确了电力公司在金融头寸管理方面的特点，分析了电力公司资金运动的特征，并重点就现金流入与现金流出的结构化特征进行了剖析。在保证模型参数不至于数量太浙江大学硕士学位论文基于、恤R的电力公司金融头寸优化网络模型研究多而降低运算效率、在不影响优化效果的前提下，通过精简，得到了模型外部输入的关键细目。接着，在考虑数据可获取性、时效性及公司生产经营平稳性的基础上，论文选取浙电公司2003财务年度为模型实证的基本研究期，选取浙电公司2001一2003年间为模型实证的扩展研究期，通过分析两个研究期浙电公司现金流入与现金流出端口的波动，验证了被选取的关键细目研究变量。在优化前金融头寸市场风险得以测量后，论文具体刻画了适合实证研究对象的优化模块，并分别就基本研究期和扩展研究期两个时段运用优化网络模型对研究对象的金融头寸进行了确定性情景和不确定性情景的优化研究，对不确定性情景采用了完整波动区域内的情景模拟分析法。除在极端的财务恶化模拟情景下模型会出现得不到可行解的情况外，确定性情景和其它模拟情景都取得了满意的优化结果。在对优化后的金融头寸进行风险分析后，论文提出了模型在电力公司应用的若干实施建议。最后，对企业金融头寸优化进行了研究总结和展望。 本文主要在以下方面进行了创新探索:(l)采用定性与定量相结合的方法，提出了一个较为通用的理论分析框架模型。该框架主要由核心的金融头寸优化模块和优化模块前后分布的风险测量与控制模块构成。模型综合了前人研究的优点，在模型头寸类型确定和参数设置上可根据企业需要动态弹性地调整，该模型能对企业金融头寸管理起到头寸类型优化、期限优化和风险优化的作用。(2)首次将当前新兴且逐渐占据主流的、更贴近现实的、傲R风险测量技术纳入到企业金融头寸优化管理的范畴，弥补了传统风险测量方法的不足，结合传统的风险测量方法和其它新兴的风险测量手段，建立了整个模型的风险测量点和测量方法分布体系，真正实现了风险控制的基础性地位。(3)在模型外部变量处理上创造性地引入了时间系列数据的结构化分解技术，使情景模拟更接近企业真实的经营情境。而且在不损失模型外部变量重要成分的基础上，极大提高了模型的运算效率。 (4)在模型实施应用的研究期确定上，遵循了数据可获取性、时效性和公司生产经营平稳性的原则，基本研究期与扩展研究期的设置增强了模型在各种情况下应用的环境适应性。 本论文是浙江省电力会计学会委托浙江大学投资研究所立项的《电力公司金融头寸的优化模型及其应用研究》课题的重要组