论文部分内容阅读
上世纪90年代以来,在国际货币政策领域出现了一种新的货币政策框架——通货膨胀目标制,该制度从产生之日起便对传统的货币政策体系发起了巨大冲击。在随后近二十年间,通货膨胀目标制在众多国家货币政策实践中的运用和成效,不仅向世人进一步证明了其魅力所在,也引发越来越多的中央银行开始重新审视其货币政策框架,并思考:通货膨胀目标制是否会成为自己完善和优化货币政策框架的一个可行选择?对通货膨胀目标制的理论探讨因此具有现实意义。
本文的主要内容是对中国通货膨胀适用性的研究。全文分三部分展开:1)第一部分为理论部分(第一、二章),旨在回答“通货膨胀目标制是什么”的问题;2)第二部分为实践部分(第三、四、五章),其中前两章侧重于回答“通货膨胀目标制如何实现”的问题;后一章侧重于回答“通货膨胀目标制有何效应”的问题;3)第三部分为理论运用部分(第六、七和八章),旨在结合中国实际进行分析,探寻“通货膨胀目标制在中国的适用性”这一问题的答案。
理论部分是本文分析的起点和基础。笔者从货币政策操作规范的历史演进入手,介绍了通货膨胀目标制兴起的现实与理论背景,并对通货膨胀目标制的定义、属性、特点等一系列理论问题进行了梳理。在此过程中,针对关于通货膨胀目标制究竟是一种规则还是一种框架的属性之争,笔者认为理论与实践均支持把通货膨胀目标制看作是一种货币政策框架,并进一步分析了通货膨胀目标制兴起的两大理论基础。此外,笔者还分析和比较了通货膨胀目标制的两类模型,为如何运用货币政策动态最优化原理来系统阐述通货膨胀目标制运作机理进行了铺垫。
它山之石,可以攻玉。实践部分是本文分析的重要内容。笔者按照三条主线对各国通货膨胀目标制的实践经验进行了归纳:一条主线是从通货膨胀目标制操作的角度,分析了实行通货膨胀目标制的必要前提、相关制度设计、目标设定和执行与操作等问题;另一条主线是从国别分析的角度,考察了一些代表性国家的通货膨胀目标制实践和相关经验,就发达国家和新兴市场国家实行通货膨胀目标制的实践进行了归纳和比较;第三条主线则是实施效果的角度,重点分析了从通货膨胀目标制对宏观经济的影响,并比较了汇率锚、货币总量目标、通货膨胀目标三种货币政策名义锚的优缺点。
将理论运用于实际,是本文分析的立意所在。在理论运用部分,笔者首先从中国货币政策框架的历史演变入手,通过分析中国货币政策框架的现实挑战,提出了中国实行通货膨胀目标制的必要性。之后,笔者分别从通货膨胀目标制的制度性条件和经济性条件,对中国实行通货膨胀目标制的适用性进行了分析,提出中国不宜刻意追求标准型通货膨胀目标制,而应该借鉴通货膨胀目标制政策框架的成功经验。最后,本文针对如何进一步优化我国的货币政策框架提出了一些政策建议。