基于价值投资理念的商业银行价值评估研究：以浦发银行为例

• 作 者: 李强
• 机 构: 电子科技大学
• 出 处: 电子科技大学
• 发表日期: 2011年期
• 关键词: 商业银行 价值评估 投资理念 市场竞争

随着我国国民经济的快速发展、国民生活水平的提高与财富的积累，投资理财的观念逐渐深入人心，股票便是其中一种广为选择的投资工具。纵观过去几年我国的股票市场，始于2006年的大牛市让投资者分享了资本市场的盛宴，大盘指数节节攀升；然而大盘在到达6124点高位后迅速开始回落，短短一年时间市值损失过半，很多高位入场的投资者损失惨重、苦不堪言。股票市场的跌宕起伏客观上要求投资者掌握正确的投资理念和方法，合理判断证券的投资价值，进而实现财富的长期保值增值。　　目前，较为流行的指导投资实践的投资理论大致可分为价值投资、成长型投资和技术分析三类。从已有研究及其实证证据来看，价值投资理论由于侧重关注公司基本面，强调长期来看股票的价格围绕其内在价值上下波动，投资者只需要在其价格低于其内在价值时买入，并在其价格远高于其内在价值时卖出，而不必在意其一时的波动，所以是一种较为适于中长期投资的投资理论。在众多的行业中，银行业因其特殊的行业地位和较强的竞争优势得到了快速的发展，同时，银行业上市公司利润及其分红比例通常较为稳定，非常适合于运用价值投资理论来对其进行价值评估，因为价值投资理论通常认为股票未来能够获得的现金流的贴现值决定了股票的内在价值，进而有助于指导投资者的投资决策实践。　　本文在回顾价值投资理论产生与发展过程和评述价值投资分析方法的基础上，沿着“宏观分析—行业分析—公司分析”的分析思路，首先结合我国当前的宏观经济环境及相关政策，以及后金融危机时代银行业面临的机遇与挑战，分别重点从宏观分析和行业分析两个层面讨论和评价了我国银行业的发展及其趋势。其次，以浦发银行为典型案例，结合其竞争优势、竞争战略、经营现状及发展前景，运用股利贴现模型和市盈率与市净率等相对估值模型，对浦发银行的投资价值进行评估，以期对投资者的投资决策提供一定的参考依据。