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随着我国加入WTO以及全球经济的一体化，企业集团由于在规模、技术、管理和核心竞争力等方面占据着绝对优势，其在国民经济中扮演着越来越重要的角色，无疑将成为我国参与国际分工和国际竞争的排头兵。近年来，随着经济的持续快速增长和流动性的充裕，企业集团的投融资活动空前活跃。与专业化、独立经营的公司对比而言，由于规模经济和范围经济的存在，企业集团就可以通过模仿市场机制，利用其所有权纽带，逐步建立起企业层级经济组织的行政权威。从而企业集团就可以用“看得见的手”增进成员企业相互之间的合作期限、信息分享程度、战略及策略协同程度和利益分享补偿机制，进行内部资源配置，从而把单一企业法人无法避免的、受“看不见的手”所影响的部分——“市场公平交易”转移到集团内部中去，这样在企业集团内部就形成了内部资本市场。企业集团内部资本市场的功能之一就是能够缓解融资约束，这也正是企业建立内部资本市场的重要原因。但是在我国，由于金融市场体系不发达，资本市场存在制度性缺陷，企业集团的外部融资渠道不顺畅，我国的企业集团普遍面临较为明显的融资约束问题。Hoshi等(1991)、Houston和James(1996)、Deloof(1998)、Shin和Park(1999)等从集团成员企业角度检验了内部资本市场和融资约束的关系，Stein(1997)、Perotti和Gelfer(2001)、Lensink等(2003)出仅仅从集团企业整体的角度研究了两者之间的关系。而根据Scharfstein和Stein(2000)的研究，在企业集团内部存在相互作用的两层次委托代理关系，因此本文认为在企业集团之中的内部资本市场也可能会受到来自成员企业和集团总部两方面的影响。在此基础上，本文将研究在中国背景下集团整体及成员企业的两层次融资约束对内部资本市场规模的影响，分析内部资本市场对两层次融资约束敏感性的差异，从而解释集团化运作、兼并重组和利益输送等经济现象。
本文采用理论分析和实证分析相结合的方法，研究了集团整体和集团成员企业两个层面的融资约束对企业集团内部资本市场规模的影响。全文共分六章。第一章为绪论。第二章是对国内外有关内部资本市场规模以及融资约束的相关文献回顾和总结。第三章为两层次融资约束对集团企业内部资本市场规模影响的理论分析并提出了研究假设，为实证检验我国企业集团中两层次融资约束对内部资本市场规模的影响提供了理论支撑。第四章是本文的实证研究设计，介绍了样本的选取与研究方法，对使用的变量进行说明，并设定实证研究模型。第五章是本文的重点，运用我国A股上市公司的数据实证检验了我国企业集团中两层次融资约束对内部资本市场规模的影响。在第四章的基础上对样本数据进行了描述性统计分析和回归分析，首先将样本分为有内部资本市场的上市公司和无内部资本市场的上市公司两个子样本分析了内部资本市场规模的衡量标准，在此基础上，运用集团企业和集团成员企业两个层面的样本数据分析了内部资本市场规模对两层次融资约束敏感性的差异。第六章综合理论研究与实证研究的结果得出本文的研究结论。