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增长与波动是宏观经济学所研究的重点，保持经济平稳增长、避免经济大幅波动是宏观调控的主要目标之一。而自2007年美国次贷危机以来，经济危机席卷全球，我国经济发展也是深受影响，在内外部环境的共同作用下，我国经济波动产生了一些新的特征，经济波动过大的潜在威胁依然存在，这就需要建立起有效的预警机制，把握经济波动的特征，制定合理的宏观调控政策以减小波动所带来的损害。本文将针对这一问题，利用时差相关分析选取了货币供给、上证综合指数、商品房新开工面积及发电量4个先行指标，分别构建了先行合成指数及先行Stock-Watson指数，并通过HP滤波研究二者与GDP增长率之间的波动特征。结果表明利用SW指数来构建我国的先行指数是切实可行的，并且SW指数对GDP增速的先行特征要优于合成指数。