实物期权在中小企业战略投资决策行为中的运用研究

• 作 者: 李霞
• 机 构: 云南大学
• 出 处: 云南大学
• 发表日期: 2008年期
• 关键词: 实物期权 中小企业 战略投资 决策行为

中小企业是市场经济主体的基础力量。在推动经济增长、维护社会稳定、促进社会发展等方面，发挥着越来越重要的作用。然而，中小企业在快速发展的同时，也暴露出很多自身存在的问题。在投资决策方面表现为缺乏战略意识、环境意识、竞争意识、应变意识，导致在经济全球化、产业信息化，竞争白热化的环境中企业发展的盲目性和不可持续性。
本文从中小企业自身存在问题入手，对问题根源进行剖析，认为投资决策缺乏战略思想指导、投资决策手段缺乏定量评价技术支持是中小企业最大的战略决策问题。中小企业只有寻找合适的投资项目，制订有效的投资策略，才能改善自身的处境，维持生存并且在更大的市场空间中把握新的发展机遇。
自1977年Myers提出实物期权概念以来，由于它在战略决策中对投资项目灵活性价值的评价所发挥的独到作用，使其与传统财务评价方法结合后得到了广泛运用。实物期权方法是在投资环境、投资项目价值高度不确定条件下，投资决策的有效方法。
本文以发现问题一分析问题一解决问题为主线条，围绕中小企业战略投资决策问题，结合中小企业的特点，针对中小企业存在的问题，运用实物期权方法为中小企业的战略投资决策提供指导方法。在大量查阅和整理国内外有关实物期权研究文献的基础上，对实物期权在中小企业战略投资决策中的运用进行了深入研究。从实物期权战略思想运用的角度出发，提出了实物期权观指导下的战略决策群；应用实物期权战略决策群的观念和工具评价投资项目的三部分价值——传统财务价值、灵活性价值和战略价值。其中对战略价值即战略决策群的培育、选择和实施价值的研究成为本文的主要创新点。