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在经济全球化的大背景下,现代企业制度不断完善,企业经营环境日益复杂,越来越多的企业的所有者聘请具有专业知识的经理人代其管理公司。企业的经营权和所有权逐渐分离,企业所有者和经营者之间形成了委托代理关系。由于企业经营者和所有者具有各自的利益主体地位,其目标函数不一致,委托代理问题由此产生。作为企业的所有者,其肯定希望企业可以日益发展壮大,在每一年度给其带来利益的基础上,还要不断发展壮大,保持其发展的长期性。而企业经营者则追求自身利益最大化,简言之为其薪酬最大化。为了达到这一目标,经营者可能会做出有损于公司的行为。为了降低委托代理问题给企业带来的损失,有必要引入股权激励机制。引入股权激励机制的目的在于将经营者与所有者的利益捆绑在一起,使得企业经营者在获得既定薪酬的基础上,还能作为企业的所有者拥有企业的剩余索取权。在这一基础上,企业经营者的目标函数与所有者的目标函数趋于一致,可以在一定程度上解决委托代理问题,企业所有者的长期利益得到保证。20世纪50年代,股权激励始于美国。在硅谷高新技术企业发展时期,股权激励起到了至关重要的作用,同时得到了广泛发展。在创业初期,许多企业想留住人才,但是又缺乏资金。在这种情况下,股权激励的出现帮助企业留住了人才,并使其走入了正轨。这一效用在美国经理人市场不断成熟的时期表现更加明显。现阶段,美国绝大部分公司都拥有股权激励政策。改革开放以后,我国经济高速发展,委托代理问题日益突出,股权激励得到了理论界和实务界的关注,20世纪末,股权激励被引入我国。至今,股权激励的研究己经很多,关于股权激励是否会对上市公司业绩产生影响这一问题,理论界尚未达成统一结论。近年来,上市公司逐渐开始使用股权激励,并将其作为一种长期激励手段。2005年我国开始实施股权分制改革,资本市场有效性增强。2006年以后,股权激励的相关政策陆续出台,股权激励实施的外部环境不断完善。作为一种激励手段,股权激励对于上市公司业绩是否会产生影响一直是理论界和实务界关注的重点。本文通过对我国实施股权激励的上市公司进行统计分析,来探讨股权激励对上市公司业绩的影响,并通过实证研究来分析影响股权激励业绩效果的影响因素。本文首先对写作的背景、目的和意义以及研究方法进行了简单介绍;然后对目前国内外关于股权激励的文献综述进行了分类阐述;接着对委托代理理论、人力资本理论、双因素理论和企业契约理论进行介绍,为本文的撰写打下了理论基础;再次本文对股权激励基本概念进行阐述,并运用描述性统计分析对样本公司数据进行分析,分别从最终控制人、股权激励模式和行业三个维度探讨了股权激励对上市公司业绩的影响;最后,通过实证检验,验证了影响股权激励的6个因素的影响力,并提出结论和相关建议。本文研究结论如下:在实施股权激励以后,上市公司业绩会有所提升,即股权激励对上市公司业绩会产生正面影响,有利于上市公司业绩的提高。通过实证检验得出结论,股权激励度与股权激励业绩效果有明显的负相关关系,上市公司成长性与股权激励业绩效果有明显的正相关关系,同时最终控制人、股权激励模式和行业与股权激励业绩效果都具有明显的相关性,而企业规模与股权激励业绩效果不具有相关关系。在分析过程中可以发现股权激励并没有表现出长期性,造成这一结果的原因很多,其中一个非常重要的原因就是,股权激励实施的内、外部环境还不够完善,随意性较强。相信随着我国股权激励的制度环境和操作环境不断完善,股权激励将会取得更好的实施效果。本文贡献:本文选取了真正意义上实施股权激励的上市公司,剔除了高管持股和公布股权激励计划以后停止实施的上市公司,研究结论具有更高的参考价值。本文选取了 05年以后公布股权激励计划的上市公司为样本,与前人的研究相比,本文的研究结论基于更好的外部环境,研究结论更具参考价值。同时本文的研究不仅基于样本整体,同时还从三个维度进行分析,研究结论谨慎。本文还深入探讨了影响股权激励业绩效果的影响因素,这为以后实施股权激励提供了参考。本文不足:由于我国实施股权激励的上市公司数量有限,样本量较小。同时由于本人研究能力有限以及篇幅的限制,本文仅从三个维度对股权激励的业绩效果进行了分析,也仅选取了 6个影响股权激励的因素进行探讨。这些问题将在以后的研究中不断改善。