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自上世纪90年代中国设立股票市场以来,经过了二十多年的发展,初步形成了多种融资方式并存的融资体系。在1998年以前,中国上市公司再融资只有配股这一单一的方式。2000年以来,中国资本市场出现了通过增发新股再融资这一上市公司再融资的新渠道。2001年3月开始,中国上市公司再融资发展进入了一个新的发展阶段,资本市场呈现出配股、增发、可转债并重的多元化选择的格局。
学界研究上市公司再融资行为的文献很多,但针对再融资方式选择方面的研究却相对较少。形成这一现象的主要原因在于美国20世纪60年代以后再融资几乎都是增发,很少通过配股的方式。然而在美国以外的发展中国家,包括在中国,上市公司再融资依然面临在配股、增发和可转换债券这些方式之间进行选择。因此对再融资方式选择进行研究在中国仍有现实的意义。
本文以2006年1月1日至2009年12月31日期间在上海证券交易所和深圳证券交易所实施配股和增发的上市公司为样本,以行业为划分依据通过研究这些不同行业上市公司的财务指标等数据,对上市公司再融资的选择进行深入分析,进而探究出不同行业间及行业内部上市公司倾向于选择何种再融资方式。
本文创新之处在于将采用不同再融资方式的上市公司按照行业进行区分,并将这些行业自身的特性与相应选择的再融资方式的特点相匹配,再结合这些不同行业上市公司具体的财务数据,通过不同行业财务数据的对比得出不同行业上市公司选择再融资方式的倾向性以及同一行业不同上市公司选择再融资方式的依据。
本文第一部分为序言,概述了论文研究的背景和意义。第二部分为文献综述,对国内外学者相关的研究成果进行归纳和梳理。第三部分为上市公司再融资方式选择理论介绍。第四、五部分是实例对比分析,研究不同行业的上市公司对于再融资方式的选择及同行业不同上市公司之间再融资方式选择的关系并得出结论。最后部分对全文进行总结,并说明本文研究过程中的不足及后续研究方向。