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环境规制作为影响企业行为的重要制度因素受到理论和实务界的普遍关注,其对企业债务融资、创新及盈利的影响也一直是学术界讨论的热点话题。目前,西方学者基于欧美国家环境政策的研究已经取得了非常丰硕的成果。然而,基于中国环境规制的文献总体上仍然存在一些不足,在研究问题的广度和深度上还有很大的拓展空间。关于中国环境规制对企业债务融资的影响,国内鲜有研究对此进行讨论,目前仍缺乏相应的理论分析和有力的经验证据。而关于中国环境规制对企业创新和盈利的影响研究,现有文献研究视角相对单一,局限于从环境规制与企业创新或者盈利的直接关系单一维度进行探讨,而忽略了转型期中国环境规制软约束问题所带来的影响,导致相关研究无法充分揭示在中国具体情境下环境规制对企业创新和盈利所带来的影响。为了对现有研究进行拓展,本文基于我国转型时期的制度特点,通过构建理论模型并采用上市公司数据,分别从理论和实证上研究了我国环境规制对企业债务融资、创新及盈利的影响:第一,基于绿色信贷政策,本文研究了中国环境规制对企业债务融资的影响。通过构建银行的信贷决策模型,本文揭示了绿色信贷政策影响企业信贷可得性的三条途径。通过信贷投入总量控制,绿色信贷政策会抑制高污染、高耗能行业企业的债务融资。然而,由于强化了环境绩效对企业信贷融资的影响,并弱化了银行的信贷歧视,绿色信贷政策同时带来了环境绩效效应和银行信贷歧视效应,在信贷投入总量不变的情况下,抑制国有企业的债务融资,并促进民营企业的借款增长。利用上市公司数据,本文采用双重差分方法对理论模型进行检验,发现在银行信贷投入总量控制、环境绩效效应和银行信贷歧视效应的综合作用下,绿色信贷政策的实施抑制了国有企业的借款增长,对民营企业的债务融资则没有显著影响。同时,环境绩效效应和银行信贷歧视效应的机制也得到了本文的实证支持。本文的研究为理解我国绿色信贷政策对企业债务融资的影响及其异质性提供了综合分析视角,是对现有环境规制与企业债务融资行为研究的丰富和补充。第二,作为环境规制实现经济发展和环境保护双赢的关键,环境规制能否促进企业的创新活动受到理论和实务界的普遍关注。本文从环境规制软约束的视角探讨了环境规制对企业创新的影响。通过构建企业创新投资决策模型,本文首次将环境规制软约束引入波特假设的理论框架中,以分析环境规制和环境规制软约束如何影响企业的创新。利用2007-2014年中国二氧化硫排污费征收标准调整这一准自然实验,本文综合利用中国工业企业数据库、中国上市公司数据和国家重点监控企业排污费数据,基于双重差分法模型,研究环境规制和环境规制软约束对企业创新的影响。研究结果显示,在经济转型时期的中国,环境规制能够促进企业的创新,但在不同所有制企业上却出现了截然不同的结果。面对相同的环境规制,国有企业存在更显著的环境规制软约束问题,从而抑制了环境规制的创新激励。而对于民营企业,由于较少存在环境规制软约束,环境规制激发显著的创新效应。本文的研究不仅为我国环境规制软约束的存在提供了实证支持,同时也丰富和拓展了环境规制与企业创新关系的研究。第三,“波特假说”提出了环境规制实现环境保护与经济发展实现双赢局面的可能,其成立与否具有重要的研究价值和政策指导意义。本章从环境规制软约束的视角探讨了环境规制对经济可持续发展的影响。在企业创新投资决策模型的基础上,本章引入创新投资门槛效应,分析了环境规制和环境规制软约束对企业盈利产生的影响。同样利用2007-2014年中国二氧化硫排污费征收标准调整这一准自然实验及中国上市公司数据,本章基于双重差分法模型,实证检验了环境规制和环境规制软约束对企业盈利的影响。研究结果显示,在经济转型时期的中国,环境规制和企业盈利存在实现双赢的可能,但由于不同所有制企业在环境规制软约束上的差异带来了环境规制创新效应的差异,最终导致其盈利也出现了截然相反的结果。国有企业由于存在更显著的环境规制软约束问题,环境规制的创新激励受到抑制,而环境规制带来的成本增加则降低了企业的盈利。而对于民营企业,由于较少存在环境规制软约束,环境规制反而激发了显著的创新效应,并通过创新补偿效应显著提升了企业的盈利能力。本章的研究拓展了环境规制与企业盈利关系的研究领域,并为实现我国经济与环境协调发展提供了政策参考。