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金融发展理论已经证明，高效率的金融制度是促进经济增长的一个关键因素。二战结束以来，最引人注目的经济增长分别发生在日本、中国和美国。通过对这些地方的仔细观察，可以发现这些地方的金融制度尽管存在着许多差异，但并不像人们想象的那样大，也存在着许多共同点，比如，这些地方都存在着各种形式的关系融资。难道这些关系融资制度就是支撑这些地方经济奇迹的金融奥秘吗。通过本课题的深入研究，希望能够揭开这个“金融之谜”。更重要的是，通过对关系融资制度的研究，可以从中吸收、借鉴经验或教训，应用于我国正在进行的金融制度改革，促进我国经济的长期持续增长。 本文从以下5个方面对关系融资制度进行了研究: 一、探讨了关系融资的基本含义。广义的关系融资是指一种金融分析工具，用来研究资金供求双方的融资关系;狭义的关系融资是指一种融资制度。本文把关系融资的基本含义界定为基于私人信息和长期关系的企业融资活动。在关系融资中，融资决策是根据私人信息做出的，这些私人信息大多是不可编码的意会信息，由于其独特性质，不会在金融市场上公开散布，其他资金提供者不会得到这些信息。只有通过融资双方长期的、多方位的接触，资金提供者才能获得资金使用者的私人信息。因此，可以把关系融资理解为融资过程中资金提供者与资金使用者的长期关系。 二、研究了关系融资的基本形式及其形成历史。关系融资是指资金供求双方的长期关系，而构建长期关系的方式存在多种情况。根据构建长期关系的方式，可以把关系融资概括为以下5种基本形式:持有股权的关系银行借贷、不持有股权的关系银行借贷、合作金融、民间金融、风险投资。国外代表性的关系融资主要是日本的主银行制度、美国中小银行对中小企业的关系型借贷、美国的风险投资，我国具有关系融资特点的融资形式主要是20世纪90年代后期试行的主办银行制度、东南部沿海的民间金融等。本文对这些关系融资的形成历史进行了分析，特别是对我国关系融资的发展情况进行了反思。 三、研究了关系融资当事人之间的博弈关系。在关系融资活动中，融资当事人之间存在复杂的博弈关系，这些博弈关系包括企业与银行的博弈关系，银行之间的博弈关系，政府与银行的博弈关系。信息不对称导致了金融市场的信贷配给现象，作为对市场失灵的反应，企业与银行之间的博弈形成了关系融资制度。企业存在一个融资的生命周期，在其生命周期的不同阶段，企业融资的策略集合和收益函数有很大的不同，从而使企业融资的策略均衡也在不断变化。在银行的并购中，银行的资产规模、市场结构、地域特征等发生了变化，这将导致参与并购的银行与没有参与并购的银行之间复杂的博弈反应，影响了银行的融资决策。在政府与银行的博弈中，政府可以通过金融政策对银行的策略集合或收益函数施加影响，这些金融政策包括宏观货币政策和金融监管政策，政府金融政策的变化将使关系融资的数量和形式发生变化。 四、研究了信息不对称条件下的关系融资的功能。关系融资可以解决融资中的信息生产问题，包括两个方面:第一,关系融资避免了信息生产的“搭便车”问题，有利于解决信息生产的激励问题;第二，关系融资可以获得有价值的不可编码的意会信息，有利于解决不同类型信息的传递问题。关系融资促进了融资双方的信息协调，包括两个方面:第一，可以构建长期重复博弈机制，有利于融资双方合作关系的形成;第二，可以跨期平滑融资的成本和风险，给融资双方创造了一个更高水平的平均预期效用。因此，关系融资可以为关系企业带来经济价值，具体包括4个方面:第一，增加了资金可得性;第二，降低了贷款利率;第三，降低了资产抵押要求;第四，扩大了融资渠道。 五、研究了关系融资的缺陷和完善问题。关系融资是一把双刃剑，要在我国金融体系的改革中借鉴关系融资理论，必须注意防范关系融资所蕴含的金融风险:第一，当银企之间的密切关系使银行依赖企业时，可能导致银行被企业敲竹杠，出现企业预算软约束问题;第二，银行占有了企业的私人信息，可以向企业收取高额的垄断租金，导致企业被银行敲竹杠，从而提高企业的融资成本，使企业的投资率下降，影响了经济的长期增长。防范企业预算软约束的对策包括:第一，硬化支持体的预算约束;第二，统一支持体的信息监控机制;第三，加大融资当事人的事后谈判成本;第四，确保银行贷款的优先地位。防范银行垄断的措施包括:第一，解决内部人控制问题;第二，发展多家银行关系;第三，增加合同中止条款。信任是关系融资的基础，要发展健康的关系融资，必须发挥社会资本的作用，重建社会信任关系。重建社会信任的措施包括:有效保护私人产权、加强法制建设、培育中介机构、提高教育水平、复兴中华文化等，最迫切的是要规范政府，特别是地方政府的行为。