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基于风险管理的资产增值服务是最高端的金融服务，也是全球金融机构不断努力的方向。面对国际金融界风险案件频发，国内证券公司风险集中暴露的现状，深化金融风险管理研究、提升证券行业风险管理水准显得尤为迫切。目前，风险管理的研究较为注重风险测量等技术问题，较少探讨如何在资本配置和风险监管领域应用风险管理技术。然而风险测量只是风险管理的基础，风险管理能否发挥作用，实现资产增值、稳健经营的目标，在于风险分析与经营决策的融合程度。鉴于市场风险是证券公司的主要风险，资本配置和资本监管又是沟通风险管理与企业经营决策的桥梁，所以本文旨在阐释风险管理技术在证券公司的具体应用问题。本文以证券公司资本配置和资本监管为主线，以市场风险的识别、测量、处置为手段，深入探讨和研究如何将VaR风险测量结果和计量模型运用到证券公司资本管理上，以提升证券行业投资决策水平和改进行业监管效率。 本文沿着发现问题、分析问题、解决问题的思路，主要研究以下内容: 1.在风险管理框架下研究证券公司资本配置的模型和方法。基于风险管理的资本配置是将风险管理与经营决策结合起来的手段之一。本文从两个方向入手研究证券公司的资本配置，一是使用风险限额研究在证券公司各主线业务之间进行风险资本配置的方法，二是使用Mean-CVaR模型研究证券公司投资自营业务的投资资本配置。 2.在风险收益权衡的基础上对资本管理的绩效进行评价。由于绩效评价既是资本配置的基础，又是保证风险管理有效性的重要环节。所以有必要在风险调整基础上研究绩效评价的理论、方法和适用范围。本文通过案例研究，设计出证券公司层面识别投资自营业务绩效来源的应用型方法。本文使用DEA模型对证券行业的市场风险资本管理绩效进行研究，描述行业层面资本、风险、绩效的现状，发现证券行业风险管理行为特征，总结风险管理有效公司的规律并提出行业内部管理和外部监管的改进方向。 3.证券公司市场风险资本监管制度的改进研究。对证券公司实施资本监管是维护金融系统稳定，促进证券公司稳健经营的重要监管制度。本文在对中外监管制度比较的基础上，用以VaR为核心的内部模型法研究我国资本监管制度的有效性和改进方向，提出改进我国证券公司市场风险资本充足性规则的具体方案。 本文的创新之处主要体现在以下方面: 1.研究内容方面，本文首次研究了在中国市场环境下，如何将风险管理与资本配置结合起来，并设计了一个适合证券公司具体风险管理部门使用的简便易行的风险识别方法。本文首次使用风险值(VaR)测量证券公司投资组合的风险，使用Mean-CVaR模型进行投资资本配置，探索出证券行业利于计量经济学方法提高投资决策科学性的途径。 2.研究结论方面，①关于证券行业的风险管理特征。本文通过实证数据发现，当考虑研发团队、成本费用、承担风险和投资规模等因素后，整个行业平均效率不高，与有效前沿的差距为57.2％，无效主要是因为管理不善、研究能力不足、技术手段落后等内部原因造成，内部原因需改进的幅度为46％;而投入不足或过量投入等规模上的原因较少，规模原因需改进的幅度为17.4％。弱市中创新类券商的自营绩效不如规范类券商，规范类券商和创新类券商与最优券商集的平均差距分别为39.9％、53.8％。创新类券商在弱市中不佳表现是由市场投资机会缺乏、规模较大、应变能力不强、过度筹资等多方面原因造成。创新类券商的风险管理能力与规范类券商并没有显著差异，但在投资研发能力上却有较大优势。②关于资本监管制度。改革后的2006版资本监管制度比老制度有所改善，但对风险的反映不如巴塞尔的内部模型法准确，监管制度改革的方向是内部模型法。因主要品种风险折扣比率设置偏低，新制度平均低估证券公司自营风险29％。 3.政策建议方面，①关于分类监管制度，本文认为如果分类监管制度的目的除了识别风险管理欠缺的券商外，还兼具行业准入和牌照发放功能，以净资本多寡来评判证券公司的风险管理能力和创新能力是不合适的，分类监管制度应从弱化净资本指标，强化盈利性指标两个方面入手。②关于证券行业日常监管，鉴于过度筹资是券商的普遍问题，监管者应根据市场状况调整监管措施，弱市中适当限制各类证券公司负债规模。③关于净资本监管制度，建议监管规则依据VaR计算结果定期测算调整各品种的风险折扣比率，以提高资本监管制度对风险反映的准确性。 4.理论解释方面，本文使用现代企业理论和财务会计理论解释业绩评价存在的动因，找出了理论经济学提出的产权界定问题、租金问题在财务会计学中的对应关系，对现代企业普遍存在的激励不相容难题从财务会计的具体操作角度给出了不同与经济学学者的解决方案。