【摘 要】
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企业价值最大化是现代企业经营的最重要目标，而自1952年最初的MM理论被提出之后的几十年间，资本结构对于企业价值的影响力在理论和实践上都已经得到了一定程度的证明。在近几年
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企业价值最大化是现代企业经营的最重要目标，而自1952年最初的MM理论被提出之后的几十年间，资本结构对于企业价值的影响力在理论和实践上都已经得到了一定程度的证明。在近几年接连发生的次贷危机和欧债危机之后，关于经济周期的讨论越来越多，受宏观经济周期影响较大的周期性行业更是受到人们的普遍关注。钢铁行业作为国民经济的支柱行业之一，是典型的强周期性行业，因具有重资产型、高资产负债率等特点而受经济周期的影响更为明显。
本文探讨资本结构和宏观经济周期性因素对周期性行业的企业价值的影响性。笔者选取在沪深两市上市的23家钢铁企业作为研究对象，并收集这些企业在2001-2010年间的财务指标作为样本数据，建立面板数据模型，并分别建立加入代表周期性影响的虚拟变量和无虚拟变量的模型，运用Eviews6.0软件进行实证分析。
实证结果显示：资本结构与企业价值成负相关关系，且钢铁行业的企业价值受宏观经济周期影响较为显著。最后以此实证结果为依据，对我国周期性行业，尤其是钢铁行业的企业优化资本结构提出相应的建议，为其提升企业价值提供一定参考作用。
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