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企业谋求政治关联在世界各国普遍存在。企业通过政治关联从政府获得更多的资源,以建立自身的竞争优势,维持企业的可持续发展;政府通过与企业的政治关联更方便地实现自己的相关诉求。这样,政府与企业可形成一种特殊的“合作共赢”模式。在我国这样一个由计划经济向市场经济转轨的发展中国家,企业也是普遍地建立政治关联来谋求更多的资源与便利,以期促进自身更好地发展。因此,政治关联对企业的经营发展具有重要的影响,作为企业重大战略行为的并购活动也不可避免地受到政治关联的影响。政治关联企业由于与政府具有良好的关系而能获得更多的优势,例如得到更多的政府补助,拥有更低的行业进入门槛,享受更优惠的税收待遇与融资待遇,因此,政治关联企业具有更多的资源来实施并购。另一方面,政治关联企业由于得到政府的支持,其管理者更倾向于过度自信,更易发起激进的投资并购活动。但是,政治关联企业除了能从政府得到诸多资源与便利之外,同时也会承担来自于政府的一些负担,其经营与投资并购决策在一定程度上受到政府的干预。政治关联对企业的并购行为和并购绩效所产生的影响是多方面的。在建立政治关联方式的选择上,企业捐赠是一种有效的途径。企业用捐赠(包括但不限于慈善捐赠)不仅树立了企业正面的社会形象,同时也满足了政府的相关诉求,无形中与政府达成了默契,由此确立企业与政府的政治关联。本文采用企业捐赠这一变量来衡量政治关联,研究政治关联背景下企业的并购行为和并购绩效会受到何种影响,并以2011-2015年沪深两市A股上市公司的并购事件作为原始研究样本,剔除了金融保险行业上市公司、并购当年处于ST的上市公司、并购交易失败样本、数据缺失或异常样本等不符合条件的样本,运用描述性统计、Pearson相关性分析以及Logit回归分析和多元线性回归分析进行实证研究,得出以下研究结果:(1)政治关联对企业并购有促进作用,政治关联下企业更倾向于发起高频并购;(2)政治关联背景下企业更倾向于支付并购溢价,且政治关联水平越高,企业支付的溢价程度越高;(3)政治关联背景下企业更倾向于发起高频并购和支付并购溢价,从而导致企业并购绩效降低;且政治关联水平越高,并购绩效越低。结合本文的研究结果,笔者提出了以下三个方面的政策建议:首先,政府应加快市场经济改革,完善市场经济竞争机制,创造更加公平公正公开的市场环境,杜绝政府机构为某些企业保驾护航等影响公平竞争环境的行为;其次,政府应致力于改善企业的并购环境,为企业的发展营造公开透明的市场氛围,以促进企业在市场化环境中更好更快地发展;最后,对于企业自身来说,企业应该减少政治关联,将精力投放在自身业务的发展上,积极参与到市场化竞争当中,同时提高企业的经营管理与投资能力,提高对企业内在价值的识别能力,发现真正有价值的公司并支付合理的并购对价。