【摘 要】
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REITs(Real Estate Investment Trusts,房地产信托投资基金),本质上是房地产资产证券化的产品,是一种房地产行业的金融创新。REITs的出现既保留了房地产高收益的特征,还提高了房产资金流动性,增加了收益稳定性。在我国经济结构转型升级,谋求金融创新的今天,发展REITs有利于满足房地产企业各种各样的战略需求,也有利于拓宽我国优质投资者的投资渠道。REITs起源于美国并已
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REITs(Real Estate Investment Trusts,房地产信托投资基金),本质上是房地产资产证券化的产品,是一种房地产行业的金融创新。REITs的出现既保留了房地产高收益的特征,还提高了房产资金流动性,增加了收益稳定性。在我国经济结构转型升级,谋求金融创新的今天,发展REITs有利于满足房地产企业各种各样的战略需求,也有利于拓宽我国优质投资者的投资渠道。REITs起源于美国并已具有较为成熟的市场环境,但是由于我国的经济政治环境与美国等发达国家存在差异,所以REITs在我国的发展模式还需不断探索,要结合我国的国情,设计出适合我国的REITs方案。因此本文拟根据首单将私募地产基金与REITs相结合的产品“大融城资产支持专项计划”为例进行分析,为我国REITs产品的设计和发展提供经验借鉴。本文采用文献探究、理论与实际相结合、定性和定量相结合、风险分析法对大融城资产支持专项计划进行分析,并提出启示建议,最后得出结论。本文共分为五个部分:第一部分为绪论,包括研究背景及意义、研究方法及内容、国内外研究现状和论文的创新之处;第二部分是相关概念和理论基础,主要介绍了资产证券化的相关理论以及REITs的定义,特点和产品设计要素,并对分析涉及的其他理论基础进行阐述,为后文的案例分析提供方向;第三部分是案例描述,介绍了大融城资产支持专项计划的发行背景,发行人及相关参与方概况,并详细介绍了大融城资产支持专项计划产品的设计流程和发行情况;第四部分是产品设计案例分析,从产品类型选择、产品运作模式和交易结构、基础资产、产品收益、信用增级方式、产品定价以及退出过程7个部分进行分析,分别针对其设计中的优势和风险进行了定性和定量分析。第五部分是案例启示与建议,启示的角度为从案例本身出发,建议则从政府部门、发行方和投资者三个角度提出。
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