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财务柔性是指企业资本运作、财务活动存在不确定性。企业根据环境的变化和不确定性而实施动态的财务管理则是财务柔性管理。企业财务柔性管理是提升企业绩效的关键因素,过低导致企业应对不确定能力偏弱,从而引发经营或财务风险,过高则在降低风险的同时也增加了企业的机会成本和代理成本。本文着眼于企业的财务柔性水平,通过对中国A股市场1999-2013年上市公司样本观测值进行研究,发现不同产权性质的企业财务柔性水平存在明显的差异。由于资本市场的不完美性,企业往往存在强烈的动机持有过多现金等流动资产来缓解融资约束。而民营