【摘 要】
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本文在对西方均衡汇率理论进行比较和评价的基础上，以Edwards(1994)的发展中国家均衡汇率模型为理论指导，并借鉴发展中国家均衡汇率实证研究的主要成果和经验，选取与人民币均衡
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本文在对西方均衡汇率理论进行比较和评价的基础上，以Edwards(1994)的发展中国家均衡汇率模型为理论指导，并借鉴发展中国家均衡汇率实证研究的主要成果和经验，选取与人民币均衡汇率有关的基本经济要素，运用Engle—Granger两步法这一协整分析方法对1980—2003年的年度数据进行实证分析，构造了适用于中国的均衡汇率模型，最终进入模型的是开放度、贸易条件、政府对非贸易品的支出、净资本流入四个变量。在此基础上，运用H-P滤波等现代计量经济工具对人民币均衡汇率进行估计，并对80年代以来人民币汇率的失调情况进行了测算和分析，得出的结论是：人民币实际有效汇率始终围绕均衡汇率波动，并经历了不同程度的高估和低估；1994年人民币汇率制度改革后，人民币汇率失调情形有所改善，实际有效汇率日益趋近于均衡汇率；目前人民币汇率存在一定程度的低估，人民币均衡汇率在未来中长期内具有较强的升值预期，事实钉住美元的固定汇率制度会导致人民币汇率的长期失调。因此改革人民币汇率制度势在必行，完善现行的人民币汇率运行机制，实现真正的以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度，加快培育健全的国内金融市场，最终实现自由浮动的汇率制度。
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