【摘 要】
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过去十年,医药行业的收入、利润平均增速都在20％左右,可谓是黄金十年,尤其2009年之后国家推出新医改更是加速了行业的发展。未来随着老龄化的加剧、医保的持续投入,医药行业景
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过去十年,医药行业的收入、利润平均增速都在20％左右,可谓是黄金十年,尤其2009年之后国家推出新医改更是加速了行业的发展。未来随着老龄化的加剧、医保的持续投入,医药行业景气周期还将延续。恒瑞作为行业代表性企业,正在迈向创新化和国际化,公司的在研产品几十个,即将上市的阿帕替尼、升白细胞生物药19K都是20亿级的重磅品种,卡培他滨、卡泊芬净、磺达肝癸都是10亿级的品种,无论是数量还是质量,恒瑞的产品线远优于其他企业,可谓是创新药的标杆企业。 其它医药类上市企业投资价值分析的的文章中,更多的是从财务报表角度评判企业,本文从行业、产品、财务报表等多视角研究恒瑞医药。第一部分绪论:介绍研究的背景与意义、研究问题和方法、研究的内容以及创新点。第二部分介绍与价值评估相关的理论。第三部分介绍公司的概况,以及分析影响恒瑞医药投资价值的因素。第四部分进行SWOT分析和经济增加值分析。第五部分是财务分析,第六部分是估值分析,并用二阶段企业现金流贴现模型估值。第七部分是结论。 最后得出结论:1、随着老龄化的加剧、医保的持续投入,恒瑞作为行业龙头能够享受行业的红利。2、行业政策比如招标、医保支付等的发展趋势对恒瑞有利,因为恒瑞产品以首仿药和创新药为主,质量分层高、性价比高。3、在绝对估值法下,公司市值为459.23亿,股价为33.74元/股,由于很多品种未算在模型中,恒瑞医药价值被低估,未来随着新品种的上市,股价有相当大的上涨空间,因此值得长期持有。
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