上市公司资本结构与盈利能力关系的行业差异研究

• 作 者: 黄愉
• 发表日期: 2014年期
• 关键词: 资本结构 盈利能力 行业差异 实证分析

资本结构的相关研究一直是理论界和实务界关注的焦点问题,合理的资本结构对企业价值和盈利有着重要的影响,虽然目前为止已有很多资本结构与盈利能力关系的研究,但理论和实证均存在不同的研究结果,不同行业间资本结构与盈利能力的关系是存在差异的,随着产业组织理论的引入,有必要分行业来研究资本结构与盈利能力的关系并解释原因,以便不同行业的企业更好地作出资本结构决策,提高企业的盈利能力。本文在资本结构与盈利能力的相关理论和前人研究基础上,选取了我国上市公司9个主要行业2009-2013年的数据作为研究对象进行统计分析和实证研究。首先从多个指标的角度分析了不同行业上市公司资本结构与盈利能力的现状与行业间的差异。其次构建计量经济学模型,采用多元线性回归方法对不同行业上市公司资本结构与盈利能力的关系进行分析,得出了回归方程,并用邹至庄检验验证了不同行业间的相关关系是存在结构性差异的。最后分析并总结了出现不同相关关系的原因,提出建议。本文通过上述研究得出的结论有：我国证券市场上市公司资本结构、盈利能力及两者的关系均存在行业间的差异,房地产业、金融业、批发和零售业上市公司的资本结构与盈利能力呈正相关,而农林牧渔业、医药制造业和汽车制造业则呈负相关。这是由于负债结构、行业间固有盈利能力、行业成长性、竞争程度、净资产收益率无差别点等差异所造成的。因此企业在进行资本结构决策时,要从自身所处的行业环境出发,选择最适合本行业、本公司的资本结构。