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随着中国保险业的发展壮大和保险功能在现代经济社会中的不断演变，保险资金运用与保险承保业务一道被喻为中国保险业发展的“两个轮子”.其中，保险资金的运用是否适当，更是关系到中国保险产业能否顺利发展的一个重要方面. 长期以来，中国保险业主要依靠承保业务获取利润，但随着财险业务的条款费率市场化和竞争的加剧以及寿险新型产品成为主导险种，保险公司的承保利润率将会越来越低.与此同时，中国保险资金的运用收益却不断走低，2003年已低于3％，给中国保险公司的稳健经营带来了极大的威胁.正因为如此，保险资金的运用和效益问题便成为理论界相当热门的话题.但理论界对保险资金运用现状问题的分析大多从保险资金的运用渠道着手，要求管理层尽可能拓宽保险资金的运用渠道（如除了已有的银行存款、国债、企业债券、金融债券、债券回购、央行票据、投资基金、直接投资股票市场之外，还要求增加诸如参与银行质押贷款业务、风险投资业务甚至于其它的实业投资业务），而对保险资金的运用结构分析较少，在现有渠道下如何通过调整保险资金的运用结构以提高保险资金的投资收益的分析则更是很少涉及. 基于这样的理论背景和现实背景，本论文选择了“中国保险资金运用现状的分析”这一主题，试图通过对中国保险资金运用现状尤其是运用结构的深入分析、研究，找出问题的根源所在，并就进一步完善中国保险资金运用结构、提高保险资金投资收益的途径提出自己的见解. 本文的研究思路是:首先介绍了中国保险资金的来源、运用原则和发展阶段，为下文的分析提供了一个历史发展的背景;接着具体分析了中国保险业的资产规模、保险资金的运用渠道、运用结构、运用模式及收益情况，指出了现阶段中国保险资金运用存在的问题和中国保险资金直接投资股票市场所面临的风险，提出了有关提高中国保险资金运用收益的对策建议. 本文共分三章，主要内容如下: 第1章，首先阐述了保险公司能够投资运作的资金即保险资金的主要来源:保险公司资本金、总准备金、保险责任准备金、承保盈余等，在此基础上，分析了保险资金的类型特点、期限特点、稳定性特点、管理特点等以及保险资金运用必须遵循的三个基本原则，印安全性原则、流动性原则、收益性原则.同时,在本章的最后部分，分析了中国保险资金运用的几个发展阶段即忽视投资阶段、无序阶段、严格管制与规范发展并重阶段和积极拓宽投资领域阶段. 第2章，本章通过对中国保险资金运用现状的分析，认为与发达国家的保险公司通过保险资金的有效运用来弥补直接承保业务的亏损相比，中国保险资金运用不充分、投资收益逐年下降，这主要是因为保险资金对现有的投资渠道利用不充分、保险资金运用的模式单一、法律法规严格限制保险资金运用的规模和比例，导致保险资金运用的结构不尽合理:银行存款所占比例过高、债券所占比例偏低、基金投资较为保守. 第3章，本章通过实证分析证明了中国股票市场的长期收益率太低、国有股金流通的潜在风险大、上市公司的风险高、股票市场中可供保险资金选择的投资品种极其有限，因此，保险资金直接投资股票市场依然面临较大的系统性风险.从短期看，在保险资金对证券投资基金的投资只占保险公司总资产的5％左右，远未达到l5％上限的情况下，中国保险资金更不应急于大规模直接参与股票市场;从长远看，中国保险资金直接投资股票市场是保险业自身生存发展的需要，中国保险资金应充分利用股票市场来分享中国经济的增长. 基于中国保险资金应遵循“安全性基础上实现增值”的资金运用原则，中国保险资金运用的现实途径是在加强对保险资金运用监管、合理选择保险资金运用模式、充分利用现有投资渠道的前提下，优先调整保险资金的运用结构:进一步扩大保险资金投资债券市场——国债、金融债券、企业债券运用的比例;增加可转换公司债券的投资比例;中期加大封闭式基金的投资力度并组合投资开放式基金;增加对央行票据和市场回购等其它品种的投资等. 本文通过比较研究和探索，形成了以下主要观点和结论: 1、中国保险资金来源的性质和中国保险资金运用应遵循“安全性基础上实现增值”的原则来看，现有的投资渠道已经基本满足保险资金运用的要求;中国保险资金运用收益差的主要原因在于保险资金的运用结构不够合理、对现有投资渠道的运用很不充分. 2、在目前股票市场风险较大的情况下，保险资金直接入市并不等于必须要入市，更不意味着马上就要入市;中国保险资金获准直接入市，只是为其增加了一条新的投资渠道，供其在市场时机合适的时候选用.本文认为保险资金用足购买证券投资基金占总资产比例的法定上限也是参与股票市场的一个好方法，这种方法虽然收益低但风险也小，也能通过投资基金来分享中国经济增长的果实. 3、保险资金直接入市还是间接入市只是方式不同而已，问题是保险资金会不会加大对股票市场的投资力度.从资产组合的角度考虑，基金品种自身已能起到分散投资风险的作用，其风险比所投资的股票要小得多.从目前中国保险资金对证券投资基金的投资只占保险业总资产的5％左右，远未达到15％上限的情况看，中国保险资金对股票市场仍有相当的风险回避心态. 4、提高保险资金运用收益的现实途径是在充分利用现有投资渠道的前提下，优先调整保险资金的运用结构:进一步扩大保险资金投资债券市场——国偾、金融债券、企业债券运用的比例;增加可转换公司债券的投资比例;中期加大封闭式基金的投资力度并组合投资开放式基金;增加对央行票据和债券回购等其它品种的投资等. 5、为有效规避保险资金运用风险及获得尽可能高的投资收益，应鼓励和允许具备条件（如业务种类、资金规模、风险控制能力、投资人才储备等因素）的保险公司设立独立的专业化保险资产管理公司，促使保险公司的承保业务和投资业务的分工;其它条件较差的保险公司仍应以实行内设投资部门和委托其他机构运作的运用模式为主.