【摘 要】
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本文运用偏最小二乘法回归,对第二轮试点以来的三年内我国银行业信贷资产证券化业务发行产品的定价问题进行了研究。研究发现,对于优先A档证券,发行当日指导利率越低、证券加权平均期限越短、资产池加权评级越高、证券的信用支持水平越高、发起银行资质水平越好,优先A档证券的发行利率定价亦越低,且发起银行资质水平与资产池加权评级对其定价的影响程度相当,说明信贷资产证券化业务中有效的破产隔离机制仍然难以彻底实现,投
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本文运用偏最小二乘法回归,对第二轮试点以来的三年内我国银行业信贷资产证券化业务发行产品的定价问题进行了研究。研究发现,对于优先A档证券,发行当日指导利率越低、证券加权平均期限越短、资产池加权评级越高、证券的信用支持水平越高、发起银行资质水平越好,优先A档证券的发行利率定价亦越低,且发起银行资质水平与资产池加权评级对其定价的影响程度相当,说明信贷资产证券化业务中有效的破产隔离机制仍然难以彻底实现,投资者仍会将发起银行的资质水平作为重要的考虑因素;对于优先B档证券,由于存在需求群体较为狭窄等问题,故其发行利率定价的不确定性较大,存在着较多的非市场化因素,结果中则表现为理论上的影响因素对其发行利率定价的解释能力不足。结果表明,目前我国所发行的信贷资产证券化产品与发起银行之间并未完全实现风险隔离,信贷资产证券化市场还不够成熟,导致难以形成完善的定价机制。本文于篇末从完善市场定价机制、提高市场定价成熟度,拓宽基础资产范围、建立有效的破产隔离机制,丰富投资者群体、扩大产品需求等方面提出了针对完善我国银行业信贷资产证券化市场定价机制的一些建议,同时本文对当前我国信贷资产证券化市场的发行利率定价也具有一定的指导意义和参考价值。
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