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随着金融技术、市场与制度日新月异的创新、生产费用及机会成本的降低，高效率的基金业得以迅速壮大，并从其他金融业脱颖而出，成为造就繁荣和稳定市场的主力军。自1998年3月我国第一只证券投资基金金泰成立以来，我国基金业在各种有利于基金政策的支持下得到了极为快速的成长。我国基金数量和规模的不断扩大，对于国内证券市场的稳定发展起到良好的促进作用；也为普通投资者提供了新的投资渠道，成为新兴的大众化投资工具。在我国基金业快速发展的过程中，亟需开展对投资基金业绩的评估，正确地评价和比较不同基金的投资表现，引导投资者对投资基金进行适当的投资选择。在业绩评价这方面，西方国家积累了大量的研究成果，其中最著名的是基于资产组合理论和资本资产定价模型的特雷诺指数、夏普指数和詹深指数等。而我国由于证券投资基金发展的时间还不长，尚未建立起完善的基金业绩评价体系，评价基金业绩时主要采用基金净资产值和收益率两个指标。为了客观、公正地评价我国基金的绩效表现，本文在综合评述西方主要的基金业绩评价方法和对我国业绩评价的实际状况考察的基础上，对于广为使用的单指数模型和多因素型等绩效评估法在我国的适应性进行了分析，探索性地提出了一个针对我国目前基金经营业绩评价的框架，并利用选取的样本进行了实证研究和分析。在实证研究的结论基础上，提出了几点改进我国证券市场和基金发展的建议。全文分为三个部分。第一部分：证券投资基金业绩评价的一般问题 这一部分笔者首先对证券投资基金业绩评价的必要性进行了阐述。基金投资组合的绩效反映了它作为一种金融工具的投资价值，是广大投资者和基金管理人都希望了解的。投资者通过掌握绩效评价的结果，决策是否投资于基金及做出对具体基金的投资选择；基金管理人通过了解投资绩效，可以进行同业比较，总结经验，发现问题，有利于不同基金间的竞争。此外，业绩评价是管理层对投资基金进行有效监管的必备条件，而对于我国尚处于弱式有效阶段的证券市场来说，开展基金的业绩评价具有重大的现实意义。其次，笔者通过对影响基金业绩的四个具体因素的深入分析，对基金业绩评价的内涵进行了界定。第二部分：证券投资基金业绩评价方法研究这一部分是全文的重点章节，主要论述或探讨了三个方面的内容。首先概括了西方投资基金业绩评价的主要方法，建立于CAPM模型基础上的特雷诺指数、夏普指数和詹深指数的单指数模型和多因素的业绩评价模型。对于三个单指数业绩模型的异同、优缺点进行了综合评述；而对于单指数模型和多因素评价模型的优劣性也进行了分析。可以说，西方投资基金的业绩评价方法的发展积累了大量的研究成果，<WP=6>但不同的评价模型在实证中或多或少地存在一些问题，模型的适应性问题值得重视。其次，通过考察我国基金业绩评价的现状，发现以基金净资产值和基金收益率为主要评价指标的不足和缺陷，提出了借鉴西方投资基金业绩评价方法的设想，将风险调整的单指数模型运用于我国的基金业绩评价，同时对我国的开放式基金和封闭式基金的业绩评价进行了初步的分类分析。在以上方法综述和结合我国国情的分析的基础上，探索性地提出了用以评级当前我国封闭式基金业绩的一个框架。第三部分：中国证券投资基金业绩的实证研究这一部分也是文章的重点部分，以我国证券投资基金为研究对象，结合前文中提出的业绩评价方法的框架，进行了实证分析。根据研究内容的需要和我国投资基金的发展状况，本文选取了金泰、金鑫等15只封闭式基金，并进一步确定了研究样本的期间及数据处理中的特殊问题。选择适当的市场基准组合是科学评价基金业绩的关键，文中把根据《证券投资基金管理暂行办法》中的基金投资比例和我国沪深股值的相关度而选取出来的市场基准组合作为基金业绩评价的参照标准，以一年的银行存款利率作为无风险收益率，同时根据CAPM模型获得各基金的系统风险β的估计值。充分完成实证分析的前提工作后，依据评价框架对所选的15只封闭式基金进行了收益率的统计分析，即各基金收益率分布的离散和集中趋势和按照基金规模和基金管理公司分类的基金收益率的独立性检验；风险调整后的收益分析和综合排序及基金业绩的因子分析。在实证分析的结果上，得出我国证券投资基金整体业绩的状况和基金经理人投资决策趋同的结论，从侧面反映了我国证券市场中存在着较大的系统风险和市场效率的不够，并比较了各种业绩评价指标和模型的利用情况。文章最后对于我国证券市场的建设和基金业的发展提出了几点改进建议。