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跨国企业进行外商直接投资是国际资本流动的主要形式,改革开放以来,外商在华直接投资规模增长迅速,中国成为世界主要的外商直接投资东道国。外资流入所形成的技术溢出效应、资本聚集效应、产业升级效应、贸易创造效应以及就业效应等作用,对世界经济和地区发展影响深远。研究外商直接投资具有重要意义,但是以往关于我国外资流入的相关研究更关注聚集效应、贸易开放和人力成本等区位优势,而容易忽略经济体自身发展状况对外商直接投资产生的影响。近年来伴随我国金融体制深化改革,国内外学者开始从我国自身金融发展的视角探讨其对境外资本流动的影响。相较于外商直接投资的诸多积极影响,地区金融发展优化同样有利于经济增长和社会进步,高效发达的金融系统会在投融资、技术创新和产业升级等方面发挥积极作用。虽然发达经济体的经验表现出金融发展和外商投资的协同促进关系,但我国金融发展和体制改革可能具有其特殊性。正因如此,本文旨在探讨中国的金融发展和外商直接投资流量之间有何关系,研究当前阶段我国金融发展对外商直接投资到底存在促进、抑制还是非线性的影响,这对协调金融体制改革过程中国内的金融发展和境外的资本流动具有参考意义。本文共分为六个章节进行研究:第一章为绪论。主要介绍本文的研究背景和意义,归纳整理金融发展、外商直接投资区位选择以及金融发展对外商直接投资流入影响的国内外研究,并说明本文的研究思路和研究方法,研究内容和框架结构。本文的创新点在于:第一,借鉴近年来金融发展对经济增长、FDI技术溢出等方面的非线性研究,结合理论、机理、数据以及国情,探讨金融改革过程中我国金融发展对外商直接投资是否也存在非线性的影响;第二,研究内容结合全国和区域,辩证的分析金融发展和外商直接投资的相关问题:第三,计量分析使用多种估计和检验方法,确保回归结果稳健可靠。本文的不足点主要限于客观数据等方面。第二章为理论基础。主要梳理了金融发展理论、国际直接投资理论和国际直接投资区位理论,其中,金融发展理论主要关注其中的金融抑制论和金融深化论;国际直接投资理论主要介绍本文参考的垄断优势理论、国际生产折衷理论、国际直接投资发展阶段理论和投资诱发要素组合理论;国际直接投资区位理论中主要借鉴了工业区位理论和产业组织理论。第三章为现状分析。通过查阅资料数据,本文介绍了我国金融发展和外商直接投资的现状。在金融发展的现状分析中,本文首先明确金融发展的概念并参考前人研究主要以金融相关率度量金融发展水平;然后结合多方位数据更直观的探讨当前金融发展的真实状况和区域差异;最后比较发达经济体数据指标,指出我国金融体系仍然存在的问题。在外商直接投资的现状分析中,本文首先梳理外商在华直接投资及其区位选择的发展历程,然后结合数据指标直观反映近年来外商直接投资的流入趋势和区域性差异。第四章为机理分析。本文参考前人学者的研究成果,分别从替代效应和协同效应两个方面阐述金融发展对外商直接投资的影响机理。替代效应:由于我国过去长期实行的金融抑制政策,招商引资多是作为“次优选择”用以弥补金融缺陷、金融扭曲等阻碍金融发展的问题;加剧金融抑制会迫使政府和企业继续寻求外资以应对融资约束,而实行改革则会缓解金融抑制,降低社会企业对外商直接投资的依赖并产生挤出作用。协同效应:当金融发展跨越某个拐点后,金融深化改革调整金融体系使其转变成为区位优势,金融系统能够为跨国企业提供发达自由的市场环境和金融服务,FDI技术溢出效应等也开始发挥积极作用,金融发展能够主动吸引外商直接投资,东道国和跨国企业会彼此寻求高质量的合作。第五章为计量分析,也是本文的核心部分。本文参考前人学者研究成果,在选取合适的变量和模型基础上,整理2003年-2016年省级层面数据,充分检验后选择使用OLS最小二乘回归、FGLS广义最小二乘回归以及动态面板下的系统GMM回归进行实证研究。考虑到解释变量中包含被解释变量的一阶滞后项,系统GMM在本文实证中方法最优,所以其回归结果作为主要参考。计量表明,当前我国金融发展对外商直接投资存在显著的非线性影响,确实表现出一种“U型”关系,金融体制改革背景下金融发展对外商直接投资的不利影响会逐步减弱最终实现协同促进。本文还进一步探讨了区域金融发展对外商直接投资的影响,结果表明,中部和西部地区金融发展对外商直接投资的替代效应仍较明显,暂时会表现出不利影响,而东部地区由于金融基础较好以及改革相对顺利,其影响同中西部存在差异。第六章为结论与政策建议,结合全文研究,作者基于结论主要围绕三个方面提出建议:第一,加快金融体制深化改革,本文主要从金融机构、金融市场和金融服务方面给出政策建议;第二,实行差异化区域政策,本文结合研究内容分别针对东部、中部和西部地区提出政策建议;第三,政策组合拳吸引外资,本文基于实证部分选取的控制变量简述吸引外商直接投资的其他政策建议。