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羊群效应是指市场中的各类参与者在进行决策时影响他人或者受到他人决策影响而忽略了私有信息，表现为市场中一部分人的决策具有趋同性，最终反映在资产价格上的现象。这种现象违背了经济学中经典的理性人假设。最近几年对于羊群效应的研究大多是从行为金融学方面。多方面的实证和理论分析认为，羊群效应会加剧市场的波动，从而导致股票价格严重背离公司的实际价值，甚至可能导致金融危机的产生。特别是对于我国这样一个新兴加转轨的证券市场，其发展程度和成熟的市场相比还相距甚远，投资者的非理性行为还相当严重。在我国的证券市场的实践中，各种违法违纪的行为层出不穷，庄家操纵市场、信息披露不规范等现象也是屡禁不止。在证券市场的不断完善的过程中，对羊群效应的研究是十分必要的，而且羊群效应的存在对于投资者的理性投资和完善我国的证券市场都是不利的。因此，研究羊群效应对于培育理性投资者的投资理念，提高投资者的自身修养和保持金融市场的稳定健康发展都具有重要的理论和实际意义。 本文的大致框架如下: 在第一章绪论中，介绍了研究背景和意义、羊群效应的含义和本文的主要创新点。本文主要选用了最新的股票市场的数据特别是选用了中小板市场作为其中的一个研究对象。第二章是对国内外的理论研究和实证研究的回顾。理论方面的讨论可以分为信息、声誉、薪酬结构和成本收益等方面。私人信息的不完全性导致了模仿和跟踪行为;声誉方面，主要是从投资经理的自身能力和获得信息的不确定来讨论，认为后决策的基金经理倾向于模仿首先决策的基金经理，用来掩盖自己的投资失误以维持自己在业内的地位和声誉。薪酬方面，主要从基金的评价和薪酬体系给予了讨论。国内的实证方面的结论普遍认为我国的股票市场存在较为严重的羊群效应。第三章，分类说明经典的研究羊群效应的方法，主要有LSV法、PCM法、CSSD法、CSAD法，对四种方法的计算指标和公式以及相应的意义给予了说明，另外还指出了各个方法的优点和不足，本文在CSAD方法基础上通过模型的稍加改进弥补了原始模型中可能存在条件异方差的不足。第四章，利用改进的模型并对其适用性进行验证，对我国的沪深300指数及其成分股和中小板中的羊群效应进行了实证分析。结果显示我国市场中存在显著的羊群效应，规模较小的中小板市场中的羊群效应比沪深主板市场的更加显著，另外还对羊群效应随着时间的演化做了实证分析，结果显示随着我国证券市场的不断发展，羊群效应有弱化的趋势。第五章，分别从投资理念、群体行为和不对称信息、信息披露、股市制度等角度分析了沪深主板市场羊群效应存在的原因;从机构操纵、股本大小、盈利能力和上市公司壳资源的优势角度讨论了中小板市场羊群效应强于主板市场的原因;从机构投资者的比重变化和股市相关制度的完善角度分析了羊群效应递减的原因。第六章，针对上述原因，本文从培育理性投资、壮大机构投资者队伍、完善信息披露制度和加大处罚力度、完善股票交易制度等方面提出了政策建议。