中国经济金融化与工业企业融资效率关系研究

• 作 者: 鲁晓乐
• 出 处: 天津师范大学
• 发表日期: 2020年01期
• 关键词: 金融化 工业企业 融资效率 因子分析 非线性回归

20世纪八十年代以来,随着我国经济的快速发展,经济金融化水平也在不断提高,但金融服务于实体经济的能力却仍然有限。以工业企业为代表的实体企业的发展是国家经济增长动力的核心和基础,而随着金融化的推进,金融市场的高利润促使更多的资金被投入到金融领域。中小工业企业“融资难”和“融资贵”的金融服务严重滞后现象矛盾突出,而金融业的高水平发展对于企业现在所面临的融资困境无疑会有很大的缓解和促进作用。由此可见,金融体系的发展对于工业企业融资具有十分重要的意义。本文将从宏观上构建金融化指数、测算出我国工业企业的融资效率,并通过回归分析来研究二者之间的关系。本论文共分为五章,从以下几个大的方面展开:首先总结金融化测度、融资效率测度方法,梳理金融化与工业企业融资效率相关的国内外研究文献,为后文的研究提供指导和理论基础。其次分别从理论和实证两方面分析金融化对工业企业融资效率的影响。理论上分别从金融化对融资风险、融资投产比和融资收益率三方面来分析对工业企业融资效率的影响机理。实证中,首先构建指标体系并选取符合条件的样本和数据,运用因子分析的方法构建出金融化指数;接着选择工业企业的投入产出指标,并运用DEA模型计算出工业企业的融资效率,然后对两者进行回归并分析二者之间的关系。最后,通过以上的理论和实证分析得出的结论来反思中国金融化促进工业企业融资效率提升中存在的问题,并给出在经济金融化的发展的环境下提高工业企业融资效率的政策建议。本文的研究结论如下:我国金融化的发展毋庸置疑地对工业企业融资效率有正向的促进作用,但当金融化发展到一定程度又会对融资效率产生抑制影响。随着经济金融化趋势的上升,资本市场开始发挥对实体经济的资源配置功能,有助于工业企业融资效率的提高。但随着金融化发展到一定阶段,金融市场的快速扩大和虚拟经济的急速扩张所带来的金融风险、金融业利润上升而导致对工业企业融资的挤出,都无疑会对工业企业等实体企业的融资效率带来负面的影响。