论文部分内容阅读
公司治理结构能够确保中小股东获得可靠的关于公司经营的真实的信息，而不会受到大股东和经理人关于公司投资价值的操纵的欺骗；良好的公司治理机制能够很好的激励经理层，使其最大化公司价值，由此产生关于上市公司的可靠的信息。因此公司治理结构对上市公司的信息披露具有重要作用。而股权结构是公司治理结构的产权基础，也是公司治理结构的最核心部分。本文探讨了我国上市公司股权结构对会计盈余的信息质量属性----价值相关性的影响。
本文从会计信息供求的视角分析了股权结构对会计信息质量的影响。公司股权结构的不同，股东的所有权和经营权的分离程度也会不同，股东在公司治理机制中的地位和所赋予的权利也不相同。股权结构决定会计信息的供给，而受股权结构影响的信息需求影响着信息的供给，作为会计信息需求主要主体的股东，对管理层的会计供给行为起着监督和约束作用，但不同股权结构下不同持股主体股东的行为动机和利益获取方式都存在着差异，必然深深影响着管理当局的行为，包括他们的会计行为。
考虑到年报信息披露的时间以及信息的相对准确性，本文研究的会计期间为2000－2002年，股票收益率的数据涉及从2000年下半年至2003年上半年，以上证180指数和深证100指数的样本股作为研究样本，考察了国家股、法人股、流通股、机构投资者以及股权集中度对会计盈余信息的价值相关性的影响，为股权结构影响会计信息质量提供了实证支持。
本文的研究发现，流通股比重与会计盈余信息的价值相关性负相关，机构投资者持股量与会计盈余信息的价值相关性呈负相关关系。股权集中度对盈余信息的价值相关性具有正效应，但是国家股法人股以及股权制衡度并没有通过显著性检验。
本文的研究还发现，中国股权结构的分割导致了我国股市的低效率，严重的影响了价值型投资理念的培育。大量非流通股的存在导致了我国会计信息需求主体的缺失，严重影响了我国上市公司的信息质量。我国股市的投机色彩依然浓重，股市的功能锁定效应依然明显，投资者看重的仅仅是上市公司所披露的会计数字，市场并没有区别对待不同质量的会计盈余,还不能从会计利润中辨别出永久盈余和暂时盈余的不同经济意义。投资者的功能锁定效应也为上市公司提供了盈余操纵的可能。
本文的研究为国有股减持的科学性提供了经验证据，论证了会计信息需求主体对会计信息质量的影响，对深化企业改革和完善公司治理具有重要意义。