【摘 要】
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资本结构是用来衡量一个企业的股权资本和债务资本的来源、构成及比例关系的一个重要指标,它不仅关系到上市公司内部的经营环境,联系着股东与经营者的权利与义务,并且还与公
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资本结构是用来衡量一个企业的股权资本和债务资本的来源、构成及比例关系的一个重要指标,它不仅关系到上市公司内部的经营环境,联系着股东与经营者的权利与义务,并且还与公司未来的发展方向和决策机构、治理模式的转变有着密不可分的联系。自1958年MM理论提出以来,不断涌现了大量的国内外大量的学者对此进行深入研究,漫长的几十年探索,形成了从不同角度不同思路的著名理论,但是关于资本结构如何影响公司绩效这一问题在国内外仍未达到共识,这个问题仍然需要我们进一步的探索。众所周知,油气资源保障国家经济政治地位,也是国防安全建设方面的重要物资。2013年到2017年石油市场环境不佳,在这种时候应该更加注重企业内部的问题,如资产负债率偏高并且资产运营水平低,如果不快速解决企业内部问题,面临宏观经济环境威胁企业将难以生存。所以,在如此前提之下,把中国石油行业上市公司的资本结构进行分析具有十分远大的意义。本文对国内外学者近几年有关资本结构对财务绩效影响的研究现状进行详细的梳理分类和总结。之后,界定了核心概念和理论并对石油行业上市公司的现状进行了描述性统计。然后,从理论上对这一问题进行细致分析,并在此基础之上,选取2013年到2017年我国石油行业上市公司的财务数据作为研究样本,综合资产负债水平、债务结构和股权结构三个维度构建实证模型,对石油行业上市公司资本结构对绩效影响这一问题进行实证研究。实证结果表明:资产负债率与财务综合绩效呈显著“倒U型”影响;国有股比例对其财务综合绩效呈显著“U型”影响,财务综合绩效会随着国有股比例的增加而增加;第一大股东持股比例对其财务综合绩效是显著“倒U型”关系影响;流动负债比例对石油上市公司财务综合绩效影响是显著负向的。根据实证研究的结果,负债水平、负债期限结构、股权结构提出优化石油行业上市公司资本结构提高企业财务绩效的相关建议。
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