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近些年以来,“东北困局”成为中国比较热门的一个话题。而作为东北最发达的经济体—辽宁更是困难重重。最近两年,辽宁的经济增速全国倒数第一,这不仅与整个中国经济进入“三期叠加”的经济环境有关,更重要的是辽宁省自身的结构性问题。辽宁是工业大省,其工业增加值占GDP的46%和第二产业的87%。这种过分畸形的产业结构和经济结构本身就存在着不稳定,所以经济减速有着必然性。辽宁经济的增长已经不能仅仅靠三驾马车来驱动,因为辽宁经济的困境更多是来源于潜在经济增速下滑。在中国加入WTO以后,辽宁经济增长的动力主要来自于固定资产投资和出口,而最近几年投资驱动的经济模式已经走到尽头,这表现为增加一单位固定资产投资所需要的的货币开始超过一单位,而一单位固定资产投资扩张所推动的名义GDP增长却开始小于一单位;而同时在要素成本的上升和海外经济形势恶化的背景下,辽宁的出口竞争力也在逐年下降,例如2016年,辽宁出现30年来首次贸易逆差,外商直接投资大幅下降,出口的减产和投资下降都会影响辽宁的就业机会,进而影响居民的收入,最终影响辽宁的消费支出。因此从三驾马车的角度看,辽宁的经济的投资、出口、消费是必然的。由此可见,辽宁的经济问题已经不能从需求侧寻找办法,需要从其他经济分析框架入手。本文则从供给侧寻找辽宁经济的解决办法,理论上,供给侧不仅只是要素的供给,它还包括去杠杆的供给侧改革,鉴于其他文献很少从这方面探讨,因此本文从杠杆的角度来为辽宁的经济问题寻找办法。基于以上背景,本文从金融杠杆的角度测算出辽宁近15年的杠杆率以及变动趋势,并通过杠杆率指标的分析公式得出影响杠杆率的影响因子,根据所得到的结论为辽宁去杠杆提出合理的建议。具体包括以下五章内容:第一章,绪论。2016年,辽宁经济增速出现10年来的首次负增长,本文探究负辽宁经济负增长背后的金融杠杆问题,引出全文的研究对象——杠杆率,并叙述了选题的理论意义和实践意义。之后,又对杠杆的国内外的研究现状进行了综述,并总结出了本文的结构框架和研究方法。最后,提出了该研究的不足和创新。第二章,相关概念与理论基础。本章在进行了供给侧改革和杠杆率的概念之后,提出了在供给侧改革背景下,研究杠杆率的意义。由于杠杆的含义在学术界分歧比较大,因此本文首先对杠杆的概念进行界定,并选取测算杠杆率的指标,以及选取这个指标的三个原因,并得出分析辽宁杠杆率的分析框架。本文还对供给侧改革与去杠杆的关系进行了界定,得出去杠杆是供给侧改革的重中之重的结论。第三章,辽宁杠杆率的测算与潜在风险。本章在第二章的界定杠杆率的指标以及测算公式的基础上,测算辽宁整体以及分部门的杠杆,并分析杠杆率背后的隐患。本文还将辽宁省的杠杆率与中国的主要省份进行了对比,以更加全面的判断辽宁杠杆率的情况。第四章,本文对“债务/GDP”这个指标进行分解,并且从流量和增量两个角度来分析辽宁的高杠杆成因的两个公式,利用这两个公式对辽宁高杠杆的因素进行分析,得出辽宁的融资结构过于依赖债务融资、辽宁的投资率太高,净资产回报相对比较低、存在着大量的资本错配这三个结论。第五章,研究结论与建议。经过实证分析之后,本章得出了结论并在此基础上为辽宁去杠杆提出了供给侧建议:一是“去杠杆”要与金融供给侧改革相结合,二是推进实体经济的供给侧改革,三是去杠杆政策需要注意国民生产总值与债务的之间关系。本文的主要贡献在于:第一,在供给侧改革的背景下,从杠杆的角度来重新扫描辽宁经济,本文首先根据一系列数据测算出辽宁省宏观的杠杆率(剔除金融部门),并与中国的一些主要省份进行对比。然后测算出辽宁省家庭部门、非金融企业部门、政府部门的杠杆率;第二,本文将杠杆率这个指标进行拆分,得出辽宁杠杆率影响因素的分析框架,然后从流量层面和存量层面详细分析辽宁杠杆率的形成因素。根据以上研究并结合供给侧改革,提出若干条降低辽宁杠杆率的政策性建议。