【摘 要】
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近年来,我国股指持续走高,房地产价格一路飙升,而与此同时,流动性过剩逐渐成为我国经济的突出现象,成为国家宏观调控的重中之重。资产价格的膨胀和流动性过剩的同时存在引发
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近年来,我国股指持续走高,房地产价格一路飙升,而与此同时,流动性过剩逐渐成为我国经济的突出现象,成为国家宏观调控的重中之重。资产价格的膨胀和流动性过剩的同时存在引发了这样的思考:我国的流动性过剩对资产价格到底有着怎样的影响,是否会引发资产价格泡沫呢?本文选取1991年至2007年的年度数据,运用回归分析和Granger因果检验对这一问题进行了实证研究。实证结果表明,股票价格与流动性过剩之间既不存在相关关系又不具有因果关系,房地产价格与流动性过剩之间具有显著的相关性,并且在1998年住房商品化改革之后具有显著的因果关系。所以,流动性过剩助推了资产价格的持续走高,但却不是股价波动的解释因素,本文在第四章对这一实证结论的产生原因做了详细的论述。我国正处在工业化、城市化、金融化的进程当中,发展速度很快,因而资产价格上涨是必然的,本文分析认为,我国的货币流动性过剩并不会导致资产价格泡沫。本文最后阐述了要有效的治理流动性过剩、防范资产价格泡沫,就要继续施行紧缩的货币政策,改革财政政策,发展多层次的资本市场体系,抑制房地产投机,而最根本的就是要优化经济结构。
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