【摘 要】
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公司治理问题一直以来是公司研究的主流方向之一，管理者出于过度自信、个人利益等因素往往会导致公司在投融资决策上过于激进，出现过度并购现象。虽然短期内达到快速扩张的繁荣
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公司治理问题一直以来是公司研究的主流方向之一，管理者出于过度自信、个人利益等因素往往会导致公司在投融资决策上过于激进，出现过度并购现象。虽然短期内达到快速扩张的繁荣景象，但公司的投资行为若过于激进，频繁进行资产购置和股权收购，会导致公司过度地依赖债务融资，带来资产结构配置不合理等不良影响，长期来看并不利于公司实现价值最大化的目标。 行为金融学的产生使得经济学家更加关注公司中个人行为对公司的决策及治理的影响，而个人又依赖于他人的行为而改变其自身偏好和决定，由于决策的这一外部性特征我们有必要从社会网络角度去研究公司治理的有效性。 对于公司的上述激进投融资行为，本文从CEO与董事会的提名关系入手研究这种关系对董事会治理有效性的影响。我们认为CEO在任期间提名的董事倾向于与CEO有着较强的认同感，提名关系会弱化其对管理层非理性行为的监督作用，从而这样的公司更容易由于管理者的个人激进主义发生频繁并购等过度投资行为，大量的资金需求又使公司常常伴随着负债率过高的现象。本文通过对我国A股上市公司数据进行实证分析对上述推断作出检验，得到了与推断一致的结论。 （1）CEO提名董事对公司发生并购事件有正向影响，且有 CEO提名董事占比越高，发生并购的次数越多的趋势。 （2）CEO提名独立董事较内部董事来说对并购事件的影响有着更显著的影响。 （3）CEO提名董事对公司负债程度有正向影响，CEO提名董事占比越高，公司财务杠杆越大。 （4）CEO提名内部董事较独立董事对公司的资本结构决策上有更显著的影响。
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