【摘 要】
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早在20世纪30年代以前,关于公司并购动机的研究就已经开始。迄今为止,资本市场在我国的发展已有十余年的历史,并购活动作为我国上市公司寻求自身发展壮大的重要手段之一,得到
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早在20世纪30年代以前,关于公司并购动机的研究就已经开始。迄今为止,资本市场在我国的发展已有十余年的历史,并购活动作为我国上市公司寻求自身发展壮大的重要手段之一,得到了迅猛的发展。随着行为经济学理论的逐步成熟,众多学者在研究资本效率对并购产生的价值时,也开始重视高管的个人特质和心理因素对并购的绩效和风险的影响。80年代后期以来,越来越多的经济金融学研究文献试图将公司的投资决策与高管人员的行为和动机联系起来。在此过程中,认知心理学有关个体的信念、判断和决策理念逐渐融入到经济金融学的分析框架之中,过度自信、自我归因等心理学范畴已经成为行为经济学家研究金融市场异常现象的重要工具。许多研究表明,我国上市公司并购是非效率的,上市公司高管存在过度自信、盲目扩张的可能性。
本文的基本任务,是要在行为金融学的框架内,运用过度自信理论解释、说明公司高管的过度自信如何影响公司并购的决策及其效果。基于这一研究目标,本文在逻辑结构上以公司并购理论的评述作为分析的起点,以中国上市公司并购活动作为研究的对象,围绕过度自信理论及其在金融研究中的应用,试图通过模型分析和实证检验来解释、说明上市公司高管过度自信对公司并购绩效的影响,最终根据我国的实际情况提出解决方案。
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