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银团贷款是资本市场一种主要的融资方式,同时也是现代商业银行最具竞争力和盈利能力的核心业务之一,本文大量收集了世界两大权威金融资讯公司路透、彭博及其他相关公司发布的数据,并参考了国内外相关文献,介绍了银团贷款的运作,详尽的展现了二十世纪90年代以来,全球,特别是美国和我国的银团贷款发展情况,通过对比分析,指出我国银团贷款存在的问题,并从实体经济需要和银行三性原则的新角度出发,提出一系列建议。
本文首先介绍了银团贷款的定义及运作程序。银团贷款,也称辛迪加贷款,是受某个特定的借款人委托,由一家或几家银行牵头,联合多家银行进行分工组成银团,由统一的代理行管理,并按一定的比例金额,共同向借款人提供的中长期贷款。参与银团贷款的各当事人基本上包括借款人、牵头行(安排行)、代理行、参加行和担保人等五大类。银团贷款的操作程序主要分为委托、授权、准备文件、筹组、谈判、签署协议、提款和还款几个步骤,其中最重要的是筹组和定价。近年来,国内外大量学者和银行从业人员都对银团贷款进行了研究。
本文回顾了全球银团贷款发展的历史,并通过大量的数据和实证研究,揭示了美国银团贷款的变迁和特点。银团贷款源自二战后的美国,国际资本的流动,需求的旺盛催生了银团贷款这一新的融资模式。自二十世纪60年代以来,银团贷款经历了兴起、停滞和持续发展的阶段,并在二十一世纪初达到空前的壮大,2007年达到42616亿美元,成为世界上最大的一级资本市场。70年代第一次石油危机之后,为了保证石油美元的顺利循环,美国银行业面向发展中国家的银团贷款迅速扩大。随着美国经济的持续发展,银团贷款市场继续扩大,从1991年的2000多亿美元,发展到2007年的16868亿美元。且牵头行趋于集中,2007年仅前3家牵头行就已达到57.6％。其中尤以大通集团和美洲银行长期位列第一、二名。与此同时,由于较债券风险低,但收益水平相当,机构投资者开始青睐银团贷款,特别是在杠杆级贷款市场上,在2007年已经接近整个市场的80％。对流动性的重视促使美国银团贷款二级市场迅速增长,2007年有20％的银团贷款在二级市场被出售,金额达到3420亿美元。专业信用评级机构的介入,为投资者提供了一个可靠而独立的风险评估,同时也提高了市场效率和透明度。信用等级更是投资者的风险管理系统的主要参数和质量监控的重要工具。从穆迪的数据来看，大部分评级的银团贷款都为杠杆级贷款(信用等级在BBB-/Baa3以下或未评级,并且利率在Libor+150bps以上的贷款),等级集中在Ba2、Ba3及B1级。随着金融创新技术的发展,银团贷款出现了债券化的趋势。自1996年第一笔银团贷款衍生产鼎抵押贷款债券出现之后,几年来有相当一部分银团贷款被债券化,在机构投资者和商业银行中很流行。
本文通过与发达国家银团贷款的发展作比较,分析了我国银团贷款的现状,即起步较晚,发展较为缓慢。1980年,国务院批准中国银行的业务范围包括“组织或参加国际银团贷款”,1983年中行真正开始办理国际银团贷款业务,标志着中国银团贷款业务的起步。经过20多年的发展,国内银团贷款市场日益活跃,从1997年的87亿美元,发展到2007年的230亿美元。2007年7月,银监会借鉴国际惯例制定了《银团贷款业务指引》,以促进我国银团贷款业务健康发展。但数据表明我国银团市场总体发展水平仍然偏低,2008年前三季度全国银团贷款金额仅有121亿美元,不及美国JP摩根一家同期贷款金额的十分之一。另外我国银团贷款发展极不平衡,四分之三的市场份额被中国银行占领,其余的四分之一被大部分的外资银行瓜分,其他中资银行只占不足3％。
本文分析了我国金融市场环境及银行自身经营问题,指出制约我国银团贷款发展的主要因素。外部原因是国内贷款有效需求增长缓慢,仅在北京、上海、广东和深圳等经济相对发达、大型优质客户或大型项目较多的地区,融资需求较旺。且信用建设滞后,信用环境日益恶化,国内企业信用观念淡漠,缺乏专业、权威、独立的信用评级机构,使得各家银行难以仅凭牵头行的信息备忘录,就对自己并不了解的客户做出正确的判断。加之利率尚未市场化,国内银行的资金成本与国际市场上利率变动可能存在差异,规范、灵活、透明和标准的信贷二级市场尚未建立,分销、回购和资产证券化等手段严重匮乏,分业经营将机构投资者隔离在银团贷款市场之外,从而阻碍银团贷款的快速、高效流动。另一方面,银行自身重视抢占国有大中型企业、国家重点建设项目,而忽视其融资风险;在风险管理上注重细化流程,而忽视风险收益和效率,缺乏分散风险意识。银团内部各银行利益分配不均,不愿将贷款资金划至代理行账户。同时银行内部审批程序繁琐,不能像外资银行一样在二至三周内做出决策,从而制约了我国银团贷款的发展。
结合上述制约因素和个案剖析,本文进一步指出发展我国银团贷款的必要性。首先可以有效降低风险,保证银行资金安全,通过分销提高信贷资产流动性,今年前三季度全球银团贷款净收益总额高达143.43亿美元,表明银团贷款可进一步降低银行交易成本,拓展收入来源,实现利润最大化。各银行通过组建银团可以发挥银行业整体资金优势,支援大型骨干企业及国家重点项目建设。透明的定价过程可以推进我国利率市场化进程。另外,发展银团贷款可进一步加强银企合作,与国际惯例接轨,提高国内金融机构的整体竞争能力。
最后,本文通过对以上问题的分析与研究,并结合我国宏观经济运行情况,提出发展我国银团贷款的建议。即银行转变经营理念,建立真正的竞争机制,合理解决垄断,强化合作与分工,解决扩大内需和流动性紧张之间的矛盾,合理分布银行结构,各类银行优势互补,培养专业人才,实现真正企业化。同时加快金融体制改革,推动利率市场化,建立多层次市场体系,鼓励和规范银团贷款二级市场发展,积极培育机构投资者和其他市场参与主体。建立规范的资信评级机构,完善评级制度,积极推进银团贷款证券化。从外部来讲,政府相关部门和监管机构应该在现有基础上继续完善制度建设,充分发挥协调、监督作用,从而让银团贷款这一融资方式在我国的经济发展中发挥越来越重要的作用。