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随着生物技术与现代医药技术的融合，生物医药行业近几年呈现蓬勃发展的势头，也吸引着诸多科研人员投入到医药产业链的关键环节——R&D。然而，生物医药R&D企业在初创期因自身的特性，会寻求风险投资者。不过，双边道德风险问题会影响风险投资者和创业者的合作及效率。所谓双边道德风险，就是由于环境的不确定性和合约的不完全性，使负有责任的主体不能承担全部损失，也不能独自享受全部的利益，因而他们不承担他们行动（败德行为）的全部后果。如何规避双边道德风险就是文章的研究目的。文章运用不完全契约理论和控制权转移模型，并结合诸多案例，对我国生物医药R&D企业初创期的双边道德风险进行深入分析。文章首先对初创期生物医药R&D企业的特征、双边道德风险的表现形式进行了分析；其次分析了我国生物医药R&D企业双边道德风险产生的原因，并以控制权作为切入点，分析控制权与双边道德风险的关系与控制权的影响因素；最后基于（相机）控制权的视角，站在投资者的立场，提出了生物医药R&D企业双边道德风险的解决对策，使得有败德行为可能性的双方更能一起合作。文章认为，生物医药R&D企业在初创期，从R&D产品来看，虽然市场前景好，但其研发面临着很大的风险，而且研发周期长。且其人力资本具备专用性和难监督性。从融资方面看，企业需要高投入和巨额的融资需求，因此生物医药R&D企业在初创期往往寻求风险投资者。因为人的有限理性、技术研发的不确定性和复杂性，投资协议不可能是完全的，企业家会因为其专用性人力资本和信息优势而出现败德行为，而风险投资者会担心投资不能收回也会采取败德行为，因此事后的控制权就显得尤为重要。文章认为，要规避双边道德风险，就必须选择恰当的控制权结构，且控制权的配置受到企业家的努力水平、投资者和企业家之间的信任水平、生物药品的市场前景和监督的难易程度的影响，并且相机控制权结构才是最佳的。权利的使用需要某种制度载体来实现，因此，基于相机控制权的视角，投资者往往会通过发行可转化债券、分阶段投资、并进入董事会并享有超比例投票权等方式来规避双边道德风险。