【摘 要】
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随着宏观汇率决定模型对汇率波动解释作用的下降，外汇市场微观结构理论开始兴起，并尝试以外汇市场机制中的微观变量对汇率的中短期波动现象进行分析预测。本文对外汇市场微观结
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随着宏观汇率决定模型对汇率波动解释作用的下降，外汇市场微观结构理论开始兴起，并尝试以外汇市场机制中的微观变量对汇率的中短期波动现象进行分析预测。本文对外汇市场微观结构理论进行了梳理介绍，并详细分析了基于交易指令流的外汇市场微观结构模型。在此基础上，本文对中国银行间外汇市场上交易机制及微观结构进行了剖析，并对指令流对人民币汇率波动的解释性进行了实证检验，提出了在我国外汇市场微观结构层面上完善人民币汇率机制的政策建议。
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