我国制造业上市公司资本结构影响因素实证研究

• 作 者: 吕萌
• 出 处: 江苏科技大学
• 发表日期: 2018年01期
• 关键词: 制造业上市公司 资本结构 影响因素

随着供给侧结构性改革,产业结构的不断升级,我国经济转入中低速稳健增长的“新常态”。股票市场和债券市场的繁荣为我国上市公司资本结构的优化提供了良好的平台和机遇,丰富了我国上市公司的融资结构。制造业关乎着我国的经济命脉,然而现阶段制造业的发展出现了产能过剩、杠杆率过高等问题,高杠杆企业的运营潜藏着破产风险的增大问题,一旦经营出现困难或者出现财务困境,债务违约风险水平就会上升,当出现大规模企业债务危机时,就可能导致金融危机甚至引发经济衰退。因此,本文基于我国制造业公司资本结构的当前发展现状,围绕“去杠杆”任务的要求,从定量和定性的角度去探索影响制造业资本结构的主要因素,重点分析每个影响因素应该关注的主要指标,以期为制造业公司最优资本结构决策提供一定的借鉴指导意义。本文首先采用文献综述法,分点阐述了6个资本结构经典理论,并对近些年来国内外的研究成果加以比较分析,为后文奠定坚实的理论基础。其次采用统计分析法,通过图表数据分析了我国制造业上市公司及其资本结构的发展现状。接着运用相关性分析和多元线性回归分析方法对每个解释变量逐年进行了实证分析。实证结果显示:盈利能力、短期偿债能力、非利息抵税效应、独特性与资本结构呈负相关关系;营运能力、成长能力、有形资产、董事会特征因素与资本结构呈正相关关系;股权集中度并没有固定的影响资本结构的方向。其次针对实证分析结果,提出制造业上市公司应该从关注资本结构的特征因素、加强公司治理、改善外部融资环境等方面进行资本结构优化的建议。最后根据实证结论和对策进行案例分析,分析福耀玻璃资本结构现状,根据发现的资本结构存在的问题从宏观和微观两个方面提出针对性建议。