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近年来,高新技术企业取得了迅速发展,它已经成为拉动国民经济增长的重要力量,因此,加快发展高新技术企业则成为一项重要而紧迫的战略任务。高新技术企业的发展需要资金,债务资金和权益资金的比例就形成企业的资本结构。不同的资本结构有不同的融资成本和融资风险,影响到企业价值实现最大化。对资本构优化,可以降低融资成本和风险,实现企业价值最大化,从而拓宽融资渠道,解决资金问题。因此,对高新技术企业资本结构的优化研究具有重要意义。
目前,对于高新技术企业资本结构的研究,学者主要从解决资金难的角度,在融资方式、融资策略创新方面进行资本结构的优化研究,对于以企业价值最大化为目标而进行的高新技术企业资本结构优化研究很少,现有的研究,没有考虑时间因素对资本结构的影响,没有考虑随时间而变化的环境因素的作用,进而也未能揭示资本结构动态变化的本质。
本文考虑随时间变化的环境因素对资本结构的影响作用,引入动态调整模型,实证其在资本结构优化过程中自发进行了动态优化行为,并验证了高新技术企业的资本结构优化过程中调整成本的存在,从控制调整成本的角度来研究优化的方法,针对具体的企业,提出动态优化自身的实现方式,由于治理结构优化可以控制调整成本,提出高新技术企业资本结构动态优化与企业治理优化相结合的优化策略,重点研究高新技术企业所特有的风险资本的治理作用和人力资本的激励机制,随后,由于静态优化是动态优化时点上的优化,静态优化对动态优化的实现具有重要作用,本文又提出高新技术企业资本结构动态优化与静态优化相结合的策略。
本文目的在于指导高新技术企业判断自己的优化行为,从而采取措施自主的进行资本结构的动态优化,以实现企业价值最大化的目标和保持企业可持续发展,本文研究具有重要理论应用价值和现实意义。