【摘 要】
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私募股权投资基金（Private Equity Fund）是以非公开方式募集特定投资者资金,获得未上市目标企业的股权,通过各种方式改善目标公司的经营业绩和财务报表情况,以达到目标企业价值提升的目的,在时机成熟后,通过首次公开上市（IPO）、并购（M&A）、回购等方式退出目标企业,最终实现资本增值的基金。私募股权投资基金在我国始于20世纪80年代,在政府的大力支持下,近20年私募股权投资基金在我国蓬
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私募股权投资基金（Private Equity Fund）是以非公开方式募集特定投资者资金,获得未上市目标企业的股权,通过各种方式改善目标公司的经营业绩和财务报表情况,以达到目标企业价值提升的目的,在时机成熟后,通过首次公开上市（IPO）、并购（M&A）、回购等方式退出目标企业,最终实现资本增值的基金。私募股权投资基金在我国始于20世纪80年代,在政府的大力支持下,近20年私募股权投资基金在我国蓬勃发展。2007年颁布的《合伙企业法》正式确立了有限合伙企业制度,引入法人合伙人,从而推动我国有限合伙制私募股权投资基金快速发展。从私募股权投资对经济的影响角度来看,私募股权投资的发展,有助于拓宽实体经济的融资渠道,推动解决中小企业融资难问题,优化我国多层次资本市场结构,以及培育孵化未来具有创新能力的主体,推动社会产业结构的整合与升级。从税收对私募股权投资的影响来看,作为国家财政的重要手段,税收在税负轻重和税收优惠方面直接影响着私募股权投资基金的发展,所得税的影响体现在其能够对参与者三方当事人征税,课税对象广泛。论文首先对所涉及的基本理论进行阐述,包括合伙企业所得税的两种学说,三种课税模式,税收基本原则,所得税对私募股权投资基金的影响,为下文的分析奠定理论基础。随后论文研究了我国私募股权投资基金现状,包括行业基本概述、组织形式,以及选择有限合伙制私募股权投资基金作为研究对象的原因。论文分析了有限合伙制私募股权投资基金所得税制度的现状、问题及原因。系统梳理我国20多年来有限合伙制私募股权投资基金的所得税政策,由于目前我国私募股权投资基金所得税政策主要参照《企业所得税法》、《个人所得税法》、《合伙企业法》》以及部分零散的部门指导性文件,存在较多不明确的模糊地带,这导致出现了实务先行、立法滞后的问题。现行税收制度主要问题包括,缺乏统一规范的税收法律体系、所得性质分类不合理不明确、法人合伙人股息红利不能免税、自然人合伙人直接与间接持有股权税收政策存在差异、合伙人的补亏制度存在缺陷,其主要背后原因包括我国合伙企业所得税模式定位不清晰、对“先分后税”原则理解不准确、我国合伙企业所得税制度完善远滞后于合伙企业发展、我国个人资本所得和经营所得相关税收制度不完善。论文通过比较研究,研究了美国和英国有限合伙制私募股权投资基金基本税收制度,还具体研究了两国的亏损结转和税收激励措施。（1）在征税对象和税率方面,美国将基金合伙人的的所得主要分成三类,适用不同的所得税,个人投资者长期资本利得适用资本利得税,短期资本利得适用个人所得税,公司投资者资本利得适用公司税,尤其是超额收益也适用资本利得税。英国基金合伙人的所得征税对象与美国基本一致。（2）在保持所得性质方面,美国将合伙企业视为“税收透明体”,将合伙基金的所得按照其原有的性质,传递至各个合伙人。（3）在亏损结转方面,美国和英国也都将合伙基金的亏损传递至各合伙人,像美国个人合伙人资本利得可以无限期结转。（4）在税收优惠方面,美国和英国采取降低资本利得税率、投资额抵免等方法,同时对部分税收优惠制度的适用规定了限制条件以鼓励投资者长期投资于企业。最后在基于我国国情的基础上,借鉴国外经验,提出了具体的政策建议。本文设计了两套有限合伙制私募股权投资基金所得税制度改进方案,第一种方案是在非实体模式下完善所得税制度,在制度层面上更优,但是对征管的要求较高;第二种方案是在准实体模式下完善所得税制度和政策,是在现行制度和政策基础上的完善。因此,第一种方案是我们长期改革的目标,第二种方案则是解决当前现实紧迫问题的较佳方案。
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