论文部分内容阅读
负债经营能产生财务杠杆效应而被普遍应用,适度负债使财务杠杆发挥正效应,即息税前利润微小增加,可使每股收益成倍增加,此时,股东权益增加。但过高的财务杠杆却会给企业带来巨大的财务风险。房地产行业资金密集,需要巨大资金做支撑来开发项目,而债务筹资是房地产公司主要资金来源之一。但是,房地产项目建设期较长、资金回笼速度慢,无法及时偿还债务,此时财务杠杆容易发挥负效应,增加企业财务压力。目前,我国房地产企业大多都是高负债运营,过高的财务杠杆容易引发财务危机,导致企业变卖资产或破产。本文以中航地产为研究对象,以资本结构和风险管理理论为基础,结合资产负债情况、财务杠杆系数、财务杠杆效应对中航地产分析,并运用定性与定量分析法对财务风险进行识别与评估,最后结合我国去杠杆背景和分析过程中发现的问题给出控制风险建议。首先,本文对中航地产发展、融资情况进行分析,发现银行贷款金额上升至1 6 9.1 5亿元,上升幅度达到9 6.6 7%;同时向兄弟公司借款超过7 0亿元,如此庞大的负债,导致中航地产在2012-2016年期间资产负债率畸高,超过行业平均水平,财务杠杆居高不下;并且,高杠杆并未带来高收益,中航地产财务杠杆效应一直呈现下滑走势,在2016年更是首次出现负效应,分析得出,中航地产负债高,财务杠杆高,房地产开发业务未给企业带来超额收益,导致企业价值下降,损害股东利益,有巨大的财务风险。其次,本文运用财务比率分析法识别财务风险,发现中航地产偿债风险较高、营运资金效率使用底下、存货积压、应收款项回收缓慢、去库存压力大、成长能力减弱;运用Z值模型对财务风险进行定量分析,根据判别标准发现中航地产连续五年的Z值均低于1.81,财务状况堪忧。最后,根据分析过程中发现,中航地产负债过高致使财务杠杆畸高、营运资金管理欠佳、风险意识不强这些问题,从去杠杆角度提出降低财务杠杆的有效措施,建立营运资金内部控制机制、维护供应商关系,防范营运风险,同时加强风险意识,构建财务风险管理体系,并结合财务风险预警模型,全方位控制风险。有助于为企业未来经营、风险控制与防范,保护广大股东的利益提供参考。有助于国有房地产企业合理使用财务杠杆,规避财务风险,促进企业可持续发展。