【摘 要】
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股权结构问题是上市公司考虑的一个中心问题。近年来,大家对大股东持股比例与公司绩效关系开始进行了更深入的研究。合理的股权结构对公司绩效有着巨大的正向推动作用,本文从
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股权结构问题是上市公司考虑的一个中心问题。近年来,大家对大股东持股比例与公司绩效关系开始进行了更深入的研究。合理的股权结构对公司绩效有着巨大的正向推动作用,本文从委托—代理人理论,控制权理论以及管理层与公司绩效理论出发,并以沪深证券交易所34家医药行业上市公司的数据为研究对象,以上市公司净利润,EPS和ROE作为公司绩效指标以及该公司的最大股东和前十大股东持股比例作为独立变量,选择公司的总资产,流通股比例,两个虚拟变量(上市公司是否实行过股权激励和是否是国有控股公司)作为控制变量。本文为了得出中国医药行业上市公司大股东持股比例与公司绩效之间的关系,分别使用了单因素模型和线性回归模型进行实证研究。研究发现,以净利润作为公司绩效指标时:最大股东持股比例和前十大股东持股比例均与公司绩效之间呈正相关关系,总资产规模大小与公司绩效之间存在显著正相关,流通股比例大小与公司绩效之间也存在显著正相关,当控制变量分别加上两个虚拟变量后,两个虚拟变量对被解释变量的解释力度均有一定程度的提高,而且这时整个模型变得更为显著,其中股权激励和国有控股与否分别与公司绩效呈正、负相关关系。以EPS作为公司绩效指标时:所有模型整体上是不显著的,也就是说以EPS作为衡量公司绩效的指标,大股东持股比例与公司绩效之间不存在任何显著相关关系。以ROE作为公司绩效指标时:所有模型整体上是显著的,无论是最大和前十大股东持股比例还是上市公司总资产规模大小都与公司绩效呈正相关,但流通股比例大小却正好和其相反,与公司绩效呈负相关。最后,结合现实情况分析论文结果,并提出相应的实施建议。
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