【摘 要】
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有关汇率问题的研究一直是宏观经济领域的热点问题。人民币汇率的变动对国内经济及对外贸易活动都有着重大的影响。完善人民币汇率形成机制,保持人民币汇率在合理、均衡水平
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有关汇率问题的研究一直是宏观经济领域的热点问题。人民币汇率的变动对国内经济及对外贸易活动都有着重大的影响。完善人民币汇率形成机制,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定,是人民币汇率制度改革的目标。然而要解决好这个问题,首先必须搞清楚人民币实际有效汇率是由哪些主要因素所决定的。面对这一情况,对人民币实际有效汇率进行定量研究具有重要的意义。本文应用协整建模的方法,分析了人民币实际有效汇率与消费物价指数、利率和货币供应量之间长期协整关系和短期调整关系。结果证明,人民币实际有效汇率与消费物价指数之间存在长期均衡关系,并且对由消费物价指数决定的人民币真实有效汇率的均衡水平的偏离,大约需要12.5个月得到恢复。人民币实际有效汇率与利率和货币供应量之间不存在长期均衡关系。这一结果出现的原因在于我国特有的汇率体制、购买力平价理论的局限性、较低的资本账户开放程度以及货币供应量和价格指数的弱相关性。
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