我国地方政府债务可持续性研究

• 作 者: 谈丽娜
• 发表日期: 2015年期
• 关键词: 地方政府债务 可持续性 系统GMM 随机效应模型

健康可持续的地方政府债务不论对于我国经济发展还是社会和谐稳定均有重要意义。随着我国经济的快速发展,地方政府债务的快速增长已经是当前经济不可忽视的事实。尽管当前我国地方政府尚未出现债务危机,但是关于我国地方政府是否存在债务风险问题受到越来越多的关注。因此,研究我国地方政府债务可持续性问题具有一定的理论意义及现实意义。本文首先以审计署两次全面审计公布的数据为依据,对我国北京等26省(区市)自分税制改革以来的历年债务规模进行估计,分析我国地方政府债务发展演变特征。其次,基于跨期预算约束恒等式和一个线性反馈函数,得出线性反馈规则下的非蓬齐博弈条件,采用系统GMM方法对基本模型进行估计和检验,结果满足非蓬齐博弈条件,即我国地方政府债务是可持续的,在此基础上分别就负债率的影响因素进行敏感性分析。随后,鉴于跨期预算约束视角仅考虑政府债券市场,本文基于经济增长视角进一步进行可持续性分析。采用随机效应模型进行的实证检验表明我国地方政府债务对经济增长具有临界值效应,且负债率的拐点为27.82%,大于2013年各地方政府平均负债率19.34%,这进一步说明我国地方政府债务虽然地区差异较大,但整体上是可持续的。最后,本文对我国地方政府债务的未来进行了展望,强调在经济降档减速的新常态下,地方政府应该严控债务增速,否则我国地方政府债务长期可持续的趋势可能会被逆转。并且在此基础上结合本文分析内容,从经济增长、规范财政纪律、完善地方债发行机制三个方面对如何防范地方政府债务风险提出政策建议。