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随着我国资本市场的不断发展,上市公司股权再融资的需求也随之扩大,融资方式也逐渐由配股转变为增发,而且非公开发行方式(即定向增发)这种在发达国家资本市场上运用已久的股权再融资方式开始被不断地尝试和推广。尤其是中国证监会在2006年5月8日颁布并实施了《上市公司证券发行管理办法》后,定向增发呈现出迅猛发展的势头。而且从近年来的数据来看定向增发新股已经成为我国资本市场上最主要的再融资方式。在这个背景下,研究我国上市公司的定向增发行为必将成为学术界关注的热点。从现有资料上来看,因为国外上市公司的定向增发行为产生的比较早,其运作模式和相关法规已经比较成熟；但对于我国的上市公司来讲,定向增发的应用仍处于摸索阶段,没有一个较为系统和成熟的模式,甚至许多上市公司只是照搬模式,而缺少对定向增发的客观认识,所以,加深对定向增发方式的研究,找到符合我国资本市场环境的新型资本运作方式的应用途径,是提高资本市场效率和活力、明确资本市场发展方向的根本保证。在我国,定向增发作为一种融资方式发生的较晚,所以国内学者关于定向增发新股的研究并不多。从国内研究文献看,学术界目前对定向增发的研究主要集中在定向增发的公告效应、定价、动机、以及财富分配效应等方面,而对公司在实现定向增发后所产生的的经营绩效所做的研究的并不多见。因此,研究上市公司定向增发与经营绩效具有重要意义。本文在介绍了论题的研究背景和意义的基础上,研究了我国定向增发的发展历程及程序等相关内容,接着对我国上市公司定向增发与经营绩效进行了实证研究。文章以2009年实施定向增发的109家上市公司为样本,分别选取反映公司盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四个方面的10项财务指标构造财务指标体系,旨在通过这个体系建立研究模型。本文使用的研究方法是因子分析法,即从所选取的10项指标中提取出公因子,构造因子分析模型,计算出样本公司的绩效得分。通过比较前后绩效的得分并进行检验。通过上述实证研究我们发现,我国上市公司实施定向增发后其经营绩效并没有得到明显改善。当然就个别案例而言,也可以在实施定向增发之后业绩得到改善。但通过增加样本之后,我们得出的研究结论是定向增发并没有明显改善经营业绩。论文分析了可能导致定向增发公司经营绩效未得到改善的原因。也许是由于受到时间段限制,我们只能获取实施定向增发前一年、当年和后一年的财务数据,难以观察到定向增发后若干年公司业绩的变化。这是本文的不足之处,希望以后能对此做迸一步的研究。