论文部分内容阅读
基金作为一种间接理财工具,自其出现之日起就备受关注。基金投资者将钱交到专业基金管理人手中,由基金管理人统一管理及运作资产,基金投资者无需直接承担风险,这些优点使得基金深受投资者喜爱。20世纪90年代末,我国基金业正式开始发展,成立了首批基金管理公司,截止到2019年末,我国基金管理公司数量达到152家,开放式基金数量4957支,开放式基金总净值超过121361.21亿元。我国的基金管理公司主要分布在北京、上海、深圳这三个经济发达的城市,展现出明显的基金产业集聚的特点。北京是我国的国家金融管理中心,拥有全国数量最多的金融机构、资金规模和金融人才;上海已经成为跻身世界前列的金融中心城市,金融国际化程度较为突出;深圳是借助于改革开放浪潮,金融业发展迅速。中国第一家证券交易所、第一家证券公司、第一家外资银行等许多重要的金融创新都是在深圳诞生。本文总结分析了北京、上海、深圳的金融环境特点和各自的金融产业发展优势,研究了北上深与非北上深城市的基金管理公司所管理基金的绩效是否存在差异;以及北京、上海、深圳这三个城市的基金管理公司所管理基金的绩效是否存在差异;以期验证中国基金管理公司的区位是否影响其管理的基金的绩效。本文选取了我国自2015年起五年的开放式公募基金数据,样本基金数量为2545支,涉及147家基金管理公司。本文首先基于Fama-French三因子模型,将样本基金的月度累计净值增长率进行处理,得到样本基金的季度超额收益率,以此来表示该基金的盈利水平,然后把基金成立的时间、基金管理公司管理的基金数量等指标作为控制变量,基金管理公司所在的城市作为自变量,通过设立面板数据多元回归模型,来分别验证基金管理公司的地理位置是否影响其管理的基金的绩效。本文进一步建立面板数据模型实证分析了北京、上海、深圳的基金产业集聚对其周边城市天津、杭州、广州的基金产业的金融辐射效应。本文通过实证研究发现:第一,北上深与非北上深城市的基金管理公司所管理基金的绩效存在明显的差异性;第二,北京、上海、深圳这三个城市的基金管理公司所管理基金的绩效同样存在明显的差异性;第三,北京与天津的基金管理公司所管理的基金在绩效上没有表现出明显的差异,而上海和杭州、深圳和广州的基金管理公司所管理的基金在绩效上表现出了明显的差异。最后,本文基于得到的实证研究结果,得出了中国基金管理公司的区位对其管理的基金的绩效存在影响的结论,在此基础上,本文给投资者的基金产品选择、基金管理公司总部的选址提出了参考建议。