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不同的养老保险制度，对于宏观经济会产生不同的影响。本文将借助于一个经过修改的代际交叠模型，分别从现收现付制度与部分基金制度两条线索，集中讨论中国养老保险筹资模式转变对于城镇居民个人储蓄的影响。
本文首先从理论研究与实证研究两个方面，总结国内外关于养老保险储蓄效应的相关文献，然后结合我国养老保险制度在现收现付制度下的特点，对Pecchenino ＆Patricia(1997)以及柏杰(2000)所建立的养老保险改革模型进行改动，利用原有模型中的变量设置和效用函数，建立代际交叠模型并进行推理，得到储蓄效应与人口出生率、存活率、利率、人均工资等变量的关系。在现收现付制度下引入代际变化分析，讨论各种决定因素对于储蓄效应的影响，并带入相关变量的真实值，得到储蓄效应的估计值；在第三部分，结合我国2005年养老保险制度改革的特点，建立基金积累制下的储蓄效应模型并进行推理分析，得出在部分基金制度下，储蓄效应将表现为现收现付部分对个人储蓄的挤出，以及基金积累部分对个人储蓄的替代。由于我国目前实行的是具有较大现收现付倾向的筹资模式，因此储蓄效应将主要表现于对个人储蓄的挤出。
部分跨国数据实证分析的结果表明，个人养老保险中资金的积累与国民储蓄率理论上相关，但在现实中因各个国家具体情况不同而表现不周。对于金融体制较为完善的发达国家，现收现付制度对个人储蓄有较强的挤出效应；同时，当从现收现付制度转向基金积累制后，强制储蓄将替代个人储蓄，这会在一定程度上促成长期资本的形成，从而对经济增长具有促进作用。结合我国现有情况，储蓄效应虽然在理论上客观存在，但在现实中会由于多方面的扰动而变得不甚明显。社会保障制度的不完善、经济增长带来个人收入增加等抵减因素，使得养老保险筹资制度对个人储蓄的影响变弱。现收现付部分对个人储蓄的挤出作用，特别是基金积累部分对个人储蓄的替代作用，都变得较为微小。但是，随着我国养老保险制度、金融制度的健全，这种储蓄效应将会渐渐凸显出来，由基金积累部分转化为的强制储蓄部分，将对经济增长起到相应促进作用。