【摘 要】
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随着我国利率市场化进程的不断推进，为满足市场参与者管理利率风险的需求，我国逐步推出各种利率衍生品。利率期限结构在利率衍生品的设计、定价及风险管理方面都起着基础性的作
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随着我国利率市场化进程的不断推进，为满足市场参与者管理利率风险的需求，我国逐步推出各种利率衍生品。利率期限结构在利率衍生品的设计、定价及风险管理方面都起着基础性的作用，因此对利率期限结构进行研究将十分有必要。
本文采用Vasicek模型、CIR模型和Vasicek-GARCH模型作为理论模型，以互换市场中一年期固定对浮动(浮动参考利率为Shibor3M)的互换利率为样本数据，样本选取的时间跨度为2011年1月1日至2012年2月17日，共690条半日报买数据。通过实证研究得出了不同模型下互换利率的动态变动方程，同时经过实证分析，我们发现Vasicek-GARCH模型能最准确地刻画互换利率的变动过程，且其预测精度最高；互换利率存在着明显的波动聚类，通过建模，我们可以对未来互换利率的波动率进行有效预测；互换利率的变动存在着均值回复的特征，但其回复速度要显著慢于其他市场利率。最后，本文在实证的基础上指出了利率互换市场所存在的问题，并就如何完善互换利率市场给出了自己的政策性建议。
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