君实生物换股吸收合并众合医药的财务效应研究

• 作 者: 王文建
• 出 处: 西北师范大学
• 发表日期: 2004年期
• 关键词: 换股吸收合并 财务效应 新三板企业

随着我国资本市场的发展,吸收合并成为企业迅速发展壮大的一条捷径,换股吸收合并作为吸收合并的一种重要方式,受到越来越多的关注和运用。企业通过换股吸收合并,可以在短时间内获得重要的生产要素,扩大生产规模,产生协同效应,增强竞争能力;也可以实现借壳上市,节约上市所需的成本,加速企业发展进程的目的。在我国资本市场中,换股吸收合并在主板上市企业中运用的更加广泛和成熟,在以往的研究中,也多以主板上市企业为主要研究对象。然而,随着新三板市场发展日益成熟,换股吸收合并也逐渐被运用到新三板企业的合并中。本文选取的上海君实生物医药科技股份有限公司换股吸收合并上海众合医药科技股份有限公司是新三板企业首例换股吸收合并案例。本文以君实生物换股吸收合并众合医药这一案例作为研究对象,深入分析换股吸收合并的财务效应。首先,阐述换股吸收合并有关的核心概念与基础理论,其中包括吸收合并与换股吸收合并的概念、换股吸收合并财务效应的界定、吸收合并动因理论、换股吸收合并比例试算方法以及财务效应的评价方法等;其次,从生物医药行业的宏观背景出发,介绍合并方君实生物与被合并方众合医药的基本情况,分析换股吸收合并的动因,阐述分析换股吸收合并的方式、比例以及分析换股吸收合并后的效果;然后,深入研究君实生物换股吸收合并的财务效应,主要运用事件研究法、财务指标分析法等方法从股权结构、市场反应和财务指标三方面进行研究;最后,得出本文的研究结论与启示。研究发现,换股吸收合并后君实生物的股东控制权并未受到冲击,股权结构更加合理;换股吸收合并后君实生物的累进超额收益率较高,股票价值有所提升;换股吸收合并后君实生物的偿债能力仍保持强劲优势,营运能力表现尚可,盈利能力有所起色,整体发展前景可观。基于研究发现可知,企业应当结合实际,选择最佳的吸收合并方式,合理确定换股吸收合并动机,注重分析换股吸收合并财务效应。本文的研究对以后新三板企业的换股吸收合并具有一定的示范意义。