【摘 要】
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盈余管理行为在上市公司中屡见不鲜,一直是国内外学者的研究焦点。近几年来,国际会计学界逐渐青睐于基于核心盈余的分类转移盈余管理研究,大量基于欧美成熟资本市场的研究表
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盈余管理行为在上市公司中屡见不鲜,一直是国内外学者的研究焦点。近几年来,国际会计学界逐渐青睐于基于核心盈余的分类转移盈余管理研究,大量基于欧美成熟资本市场的研究表明,分类转移是公司虚增核心盈余的主要途径,但国内学者对分类转移操纵关注不足。我国上市公司是否会利用非经常性损益与经常性损益之间的分类转移操纵核心盈余?它的操作方向及具体操作手段如何?如果存在,我国投资者能否识破盈余信息中的分类转移操纵?面对以上问题,本文选取2009～2013年沪深A股上市公司为研究样本,基于信息不对称理论、有效市场假说等,借鉴McVay提出的模型检验公司管理层是否会利用分类转移操纵公司的核心盈余;进一步为了检验管理层进行盈余管理是否能达到预期以及是否会影响资本市场的资源配置效率,利用购买并持有非正常报酬率模型(BHAR模型)检验我国投资者能否识别分类转移盈余操纵。研究发现,无论是全样本检验还是正负向分组样本检验,未预期核心盈余与营业外支出均显著正相关,与营业外收入、非经常性投资收益均显著负相关,这表明我国上市公司会基于不同意图利用分类转移操纵夸大或者调减核心盈余;同时,BHAR模型的检验结果表明,在各年度的套利结果中,套利结果有正有负,而平均套利结果中,套利组合的非正常报酬率均为正,即理性投资者在多数情况下能够通过套利组合获取超额报酬,这说明我国证券投资者不能完全识别分类转移盈余操纵行为。并且,我们在稳健性检验中进一步发现,即使重新定义核心盈余,利用CAR构建回归模型,之前的研究结论依然成立。最后,根据本文的研究结果,基于压缩分类转移操纵空间与提高投资者识别能力两个维度,从准则制定者、市场监管者、审计师、投资者等多个角度提出了相关的建议。
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