【摘 要】
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西方传统金融理论认为,企业使用衍生产品进行风险管理可以通过降低预期税收、预期财务困境成本与代理成本,避免投资不足等问题来提高企业价值。本文使用了LogiStic回归方法从
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西方传统金融理论认为,企业使用衍生产品进行风险管理可以通过降低预期税收、预期财务困境成本与代理成本,避免投资不足等问题来提高企业价值。本文使用了LogiStic回归方法从实证层面研究了2004年-2006年中国非金融类上市公司5个行业中公司使用金融衍生产品管理风险的动机,并且用多元回归的方法考察了使用金融衍生产品的上市公司是否具有较高的公司价值。实证结果支持了其中若干西方相关理论,并发现总体而言,衍生产品的使用确实能提升公司价值。
本文最主要的贡献在于既拓展到多个行业的公司风险管理中去,又做了跨年度的深入研究,还覆盖了包括利率、汇率远期和掉期、商品期货等各类衍生产品,弥补了国内学者之前只着眼于一个行业、一个年度和一类衍生产品的研究。在研究公司使用衍生产品的动机时,增加了考察公司股利发放因素和公司治理方面的因素,这在国内该领域的研究中尚属首次。
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